今日滬銅主力高開震蕩，盤面漲勢偏于溫和。截止10：55分最新報價每噸80750元，上漲400元，漲幅0.50%。早間市場成交氛圍并未出現(xiàn)火熱局面，升水采購成交表現(xiàn)一般，持貨商挺價無力，高銅價抑制采購需求，中間環(huán)節(jié)需求表現(xiàn)謹慎觀望為主，并無意追漲，后續(xù)交投轉向冷清。

長江現(xiàn)貨1#銅價報80640元/噸，較上一個交易日小漲80元/噸，升水120元/噸。

一）、宏觀經濟：增速放緩預期升溫

美國2月零售銷售環(huán)比僅增0.2%，不及預期的0.6%，1月數(shù)據(jù)更被大幅下修至-1.2%。盡管同比仍維持3.1%的增長，但消費動能放緩跡象明顯。特朗普政府重申4月加征關稅計劃，雖暗示后續(xù)可能啟動雙邊談判，但關稅陰霾持續(xù)籠罩市場。美聯(lián)儲明日凌晨將公布議息決議，市場將重點關注其對經濟前景及通脹粘性的評估。

德國議會通過5000億歐元特別基金法案，重點投向基建與氣候保護領域，對基本金屬消費形成中長期利好預期。國內前兩月經濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，固定資產投資與社會消費品零售總額增速均較去年末加快，但房地產投資與新開工面積同比大幅承壓，顯示地產周期修復仍需時間。

二）、供需博弈：支撐與掣肘并存

供應端，銅精礦TC（粗煉費）仍在下跌，剛果（金）Bisie錫礦停產以及銅精礦緊張情緒，加劇原料緊張預期，并提振多頭抬升對工業(yè)不穩(wěn)定性的押注。近期市場傳聞冶煉廠計劃外減產，疊加3-4月檢修高峰期臨近，精煉銅產出或受影響。另外，海外礦業(yè)消息傳出擾動，據(jù)悉，秘魯Los Chancas銅礦項目遭襲擊事件，雖短期對全球銅供應影響有限，但凸顯了資源端的地緣政治風險溢價。

需求端，國內電網(wǎng)投資高增長、家電產量穩(wěn)步提升及新能源滲透率提升，對銅消費形成穩(wěn)定支撐，但地產領域用銅需求持續(xù)低迷，成為拖累項。雖然社會庫存連續(xù)2周去庫，但下游消費仍表現(xiàn)疲弱，銅桿市場冷清，高銅價抑制采購意愿，中間環(huán)節(jié)以觀望為主。

三）、操作策略：謹慎偏多，關注關鍵點位

當前銅價處于政策溢價與消費疲弱的多空博弈階段。技術面上，滬銅主力合約在8萬整數(shù)關口獲得較強支撐，但上方8.1萬壓力位同樣顯著。策略上建議：

短線：依托5日均線（MA5）或20日均線（MA20）作為防守位，逢低吸納，避免追高；

中線：需警惕關稅政策落地及全球經濟放緩預期的雙重壓制，保持靈活倉位；

關注點：美聯(lián)儲議息會議、國內新一輪促消費政策、銅精礦供應變動及地產行業(yè)復蘇進度。

綜合來看，銅價短期或維持高位震蕩，但上行空間受消費端制約，多空博弈將持續(xù)考驗市場參與者耐心。