期貨行情：

【早間期盤開局：銅鋅強(qiáng)勢(shì)突圍 鋁鉛承壓待變 鎳錫多空博弈加劇】

銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)突圍

特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席的抨擊引發(fā)央行獨(dú)立性擔(dān)憂，美元承壓跌至三年低位，顯著降低金屬購買成本，刺激海外需求回暖。上期所銅庫存較2月底銳減36%至17.16萬噸，疊加保稅倉同步去庫，基本面支撐強(qiáng)勁。五一節(jié)前下游備貨需求進(jìn)一步推高銅價(jià)，短期或延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

鋁價(jià)承壓反彈受限

美國財(cái)長(zhǎng)暗示貿(mào)易緩和提振股市，但美元反彈至一周高位壓制鋁價(jià)。盡管鋁錠庫存降至近年同期低位，且節(jié)前備貨與搶出口需求加速去庫，但"金三銀四"旺季尾聲疊加美關(guān)稅影響，部分企業(yè)出口訂單承壓，預(yù)計(jì)短期滬鋁反彈空間有限。

鋅市供需共振推漲

美財(cái)長(zhǎng)貿(mào)易緩和表態(tài)與原油漲超2%形成雙重利好，隔夜倫鋅漲0.23%至2601美元/噸。供應(yīng)端5月煉廠檢修致鋅錠產(chǎn)量環(huán)比降2萬噸，上期所庫存五連降；需求端節(jié)前剛需備貨回暖，現(xiàn)貨高升水及穩(wěn)定出貨支撐，短期鋅價(jià)或延續(xù)漲勢(shì)。

鉛價(jià)承壓震蕩待觀察

美國財(cái)長(zhǎng)貿(mào)易緩和表態(tài)觸發(fā)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但美元反彈至98.3施壓金屬。供應(yīng)端原生鉛海外復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，國內(nèi)再生鉛產(chǎn)能釋放；需求端二季度傳統(tǒng)淡季疊加汽車銷量環(huán)比降，但"以舊換新"政策刺激替換需求，歐洲儲(chǔ)能項(xiàng)目帶動(dòng)出口增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鉛價(jià)承壓下跌。

錫價(jià)宏觀主導(dǎo)窄幅震蕩

美國財(cái)長(zhǎng)貿(mào)易緩和表態(tài)提振股市，但美元反彈施壓錫價(jià)。供應(yīng)端緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)未定、印尼出口配額制潛在影響，疊加Bisie復(fù)產(chǎn)難緩供緊；需求端光伏與新能源車爆發(fā)式增長(zhǎng)，消費(fèi)電子溫和復(fù)蘇，預(yù)計(jì)錫價(jià)短期窄幅震蕩后存反彈空間。

鎳價(jià)政策擾動(dòng)與需求博弈

美國財(cái)長(zhǎng)表態(tài)與關(guān)稅落地引發(fā)多空角力，美元反彈施壓鎳價(jià)。供應(yīng)端印尼鎳礦特許權(quán)使用費(fèi)上調(diào)至14%，政策不確定性導(dǎo)致觀望情緒，但不銹鋼去庫加速與電池需求分化支撐價(jià)格；需求端硫酸鎳消費(fèi)回升，但高庫存壓制漲幅，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)窄幅震蕩，現(xiàn)貨鎳價(jià)或存在反彈。

策略建議

當(dāng)前有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)分化格局：銅、鋅受低庫存與需求支撐偏強(qiáng)運(yùn)行；鋁、鉛受宏觀壓力與需求淡季影響反彈受限；錫、鎳則需持續(xù)關(guān)注政策變動(dòng)與需求邊際改善。投資者可關(guān)注銅、鋅的短期交易機(jī)會(huì)，對(duì)鋁、鉛保持謹(jǐn)慎，錫、鎳則需靜待供需矛盾進(jìn)一步明朗。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)（以上觀點(diǎn)僅供參閱，不做入市依據(jù)）