據(jù)外媒7月11日報道,本周倫敦金屬交易所(LME)的現(xiàn)貨銅合約相對于三個月期銅合約的折價達到了歷史新高水平,這一現(xiàn)象深刻反映了作為全球最大金屬消費國的中國需求疲軟態(tài)勢,以及LME倉庫中銅庫存的顯著增長。
具體而言,LME現(xiàn)貨銅相對于三個月期銅的折價已飆升至每噸160美元以上,這一數(shù)字遠高于兩個月前的70美元/噸,強烈暗示了當前市場供應的充裕狀態(tài)。與此同時,LME倉庫中的銅庫存量已攀升至206,775噸,這是自2021年10月以來的最高水平,并且自5月中旬以來幾乎翻了一番。值得注意的是,這些新增的銅庫存主要流向了韓國和我國臺灣的交割倉庫,這些地點因地理位置優(yōu)勢成為距離中國大陸最近的交割點。
中國作為精煉銅的傳統(tǒng)凈進口國,今年卻面臨著截然不同的市場格局。在全球銅價飆升至歷史新高的背景下,國內制造業(yè)和建筑業(yè)的需求卻未能同步增長,顯得相對疲軟。這一反差促使中國冶煉廠將大量精煉銅出口至海外市場,以滿足LME等交易所的交割需求。據(jù)5月份的報道,中國銅生產(chǎn)商正計劃出口多達10萬噸的銅,這一趨勢在當前市場環(huán)境下仍在持續(xù)。
此外,中國6月份的銅產(chǎn)量達到了100.5萬噸,同比增長9.5%,進一步加劇了國內市場的供需失衡。隨著銅價的持續(xù)上漲和國內需求的相對滯后,中國冶煉廠更傾向于將精煉銅運往LME等海外交易所進行交割,以獲取現(xiàn)金流并應對高企的庫存壓力。
分析師指出,當前仍有大量銅正在運往LME的途中,這進一步加劇了現(xiàn)貨市場的供應過剩狀況。同時,金屬融資成本的上升也是推動現(xiàn)貨銅折價擴大的重要因素之一。由于大宗商品交易通常以美元進行,而美元利率的持續(xù)攀升使得持有現(xiàn)貨金屬的成本顯著增加。特別是美聯(lián)儲自2022年3月以來已11次加息,將基準利率推高至22年來的最高水平,這進一步加劇了持有現(xiàn)貨金屬的經(jīng)濟負擔。
綜上所述,LME現(xiàn)貨銅合約折價創(chuàng)歷史新高是多重因素共同作用的結果。中國需求的疲軟、LME倉庫銅庫存的激增以及金屬融資成本的上升共同構成了當前市場的核心矛盾。未來,這些因素的變化將直接影響到銅價的走勢和市場的供需格局。
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