2025年5月13日，長江綜合鎢粉均價(jià)突破??334,500元/噸??，單日暴漲??4,000元??，較五一假期前累計(jì)上漲??14,000元??，刷新近一年歷史高位的紀(jì)錄。在歐盟資源圍堵、國內(nèi)資源枯竭與中美關(guān)稅博弈緩和的復(fù)雜背景下，鎢產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷“供給剛性”與“戰(zhàn)略溢價(jià)”的深度共振。本文結(jié)合當(dāng)日行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策風(fēng)向及企業(yè)戰(zhàn)略，解析鎢價(jià)暴漲的底層邏輯與未來一周走勢(shì)預(yù)測(cè)。

??一、行情速覽：全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速?zèng)_高??

??鎢精礦：歷史高位近在咫尺??

國內(nèi)65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)攀升至??15.7萬元/標(biāo)噸??，距離2024年歷史高點(diǎn)（15.7萬元）僅一步之遙，部分持貨商試探性報(bào)至??16萬元/標(biāo)噸??，但下游接受度有限。主產(chǎn)區(qū)江西、湖南現(xiàn)貨流通量不足??60%??，政策高壓下開采指標(biāo)同比縮減??6.45%??（至5.8萬噸），原生礦缺口擴(kuò)大至??12%??。

??APT（仲鎢酸銨）：成本倒逼被動(dòng)跟漲??

散貨報(bào)價(jià)突破??23萬元/噸??關(guān)口，較4月初累計(jì)上漲??11%??，但海外訂單受美國??50%關(guān)稅??壓制，同比下滑??40%??，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無市”狀態(tài)。

??鎢粉與碳化鎢粉：技術(shù)溢價(jià)支撐新高??

??鎢粉??：均價(jià)達(dá)??334,500元/噸??，光伏鎢絲（純度≥99.95%）滲透率提升至??12%??，單噸利潤較傳統(tǒng)產(chǎn)品高??30%??。

??碳化鎢粉??：原生碳化鎢報(bào)價(jià)??335元/公斤??，再生料因純度不足（替代率<15%）價(jià)格滯后，技術(shù)差距推動(dòng)價(jià)格分化。

??二、核心驅(qū)動(dòng)：供需矛盾與全球戰(zhàn)略博弈??

??1. 供給端：資源枯竭與國際圍堵??

??國內(nèi)礦山枯竭加速??：江西、湖南鎢礦品位降至??0.3%-0.5%??，開采成本同比上升??40%??，超產(chǎn)幅度從2015年的??54.9%??驟降至2024年的??11.4%??。

??國際資源爭(zhēng)奪升級(jí)??：歐盟??10萬噸鎢戰(zhàn)略儲(chǔ)備招標(biāo)??首批3萬噸（占全球消費(fèi)量15%）落地，歐洲現(xiàn)貨升水率飆至??8%??，倒逼中國縮減出口配額??8%??。

??2. 需求端：高端爆發(fā)與傳統(tǒng)萎縮??

??軍工與光伏雙輪驅(qū)動(dòng)??：

中鎢高新??0.01mm極小徑銑刀??突破“卡脖子”技術(shù)，軍工訂單占比提升至??35%??，進(jìn)口替代率突破??40%??。

廈門鎢業(yè)??100億米光伏鎢絲產(chǎn)線??投產(chǎn)在即，目標(biāo)2026年滲透率提升至??20%??。

??傳統(tǒng)出口承壓??：

美國對(duì)華鎢鐵加征??50%關(guān)稅??，壓制出口價(jià)格于??38.5-39.5美元/千克??，海外訂單同比下滑??40%??。

??3. 政策與資本共振??

??國內(nèi)政策加碼??：5月9日啟動(dòng)打擊鎢礦走私專項(xiàng)行動(dòng)，合規(guī)供給收縮推高戰(zhàn)略金屬估值；??“專精特新”補(bǔ)貼??向硬質(zhì)合金傾斜，單企最高補(bǔ)貼??5,000萬元??。

??中美關(guān)稅緩和??：5月12日《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合明》發(fā)布，降低國際經(jīng)貿(mào)摩擦風(fēng)險(xiǎn)，提振市場(chǎng)信心。

??三、龍頭企業(yè)動(dòng)向：技術(shù)突圍與資源整合??

??翔鷺鎢業(yè)（002842.SZ）??：

5月長單價(jià)格大幅上調(diào)，黑鎢精礦（55%+）報(bào)價(jià)??15.2萬元/標(biāo)噸??（+4.83%），APT達(dá)??22.5萬元/噸??（+4.65%）。

散戶資金凈流入??2,173萬元??，推動(dòng)股價(jià)漲停。

??廈門鎢業(yè)（600549.SH）??：

光伏鎢絲市占率穩(wěn)居??80%??，一季度高端業(yè)務(wù)收入占比提升至??48.54%??，技術(shù)溢價(jià)持續(xù)釋放。

??中鎢高新（000657.SZ）??：

柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入完成，軍工訂單占比提升至??35%??，硬質(zhì)合金刀具全球市占率第一。

??四、未來一周價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)??

??支撐因素??：

??資源稀缺性??：鎢精礦成本線（??15.7萬元/標(biāo)噸??）形成強(qiáng)支撐，原生礦缺口短期難緩解。

??政策催化??：歐盟儲(chǔ)備招標(biāo)落地或刺激市場(chǎng)情緒，國內(nèi)打擊走私強(qiáng)化合規(guī)供給收縮預(yù)期。

??抑制因素??：

??出口疲軟??：美國關(guān)稅壓制中低端制品出口，海外訂單同比下滑??40%??，拖累全產(chǎn)業(yè)鏈流動(dòng)性。

??技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)??：碳化硅、氮化硼材料在切削工具領(lǐng)域滲透率達(dá)??18%??，或沖擊??30%需求??。

??綜合預(yù)判??：

未來一周鎢價(jià)將維持??高位震蕩??，長江綜合鎢粉均價(jià)波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)為??330,000-340,000元/噸??，關(guān)注歐盟招標(biāo)落地與國內(nèi)政策執(zhí)行力度。

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