周二滬鋁主力高開(kāi)上行，盤面漲勢(shì)尚可，截止10：15休盤報(bào)價(jià)每噸20680元，上漲175元，漲幅0.85%?，F(xiàn)貨長(zhǎng)江鋁錠均價(jià)為20590元/噸，較前一交易日上漲180元/噸，貼水40元/噸。截止2月10日，春節(jié)后第一周，鋁錠和鋁棒庫(kù)存合計(jì)增加了近10萬(wàn)噸，與去年春節(jié)后一周的累庫(kù)幅度相比，僅多出1.8萬(wàn)噸，整體庫(kù)存增加幅度符合預(yù)期。

然而，近期美國(guó)政壇的動(dòng)蕩對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生了顯著影響。據(jù)媒體披露，美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃在48小時(shí)內(nèi)簽署兩項(xiàng)重大關(guān)稅行政令，包括對(duì)所有進(jìn)口鋼鐵和鋁材加征25%的“金屬保衛(wèi)稅”，并推出針對(duì)各國(guó)關(guān)稅的“鏡像反擊”計(jì)劃。這一貿(mào)易攻勢(shì)猶如深水炸彈，引發(fā)了全球市場(chǎng)的緊急應(yīng)對(duì)，金融市場(chǎng)也因此暗潮涌動(dòng)。特朗普的關(guān)稅政策不僅增加了多邊貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)，還招致了貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)警告，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

從供應(yīng)方面來(lái)看，1月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定在4350萬(wàn)噸附近，2月開(kāi)始緩慢回升。隨著氧化鋁價(jià)格的回落，行業(yè)即時(shí)平均利潤(rùn)修復(fù)至2000元以上，四川和廣西等地的部分減產(chǎn)產(chǎn)能計(jì)劃在節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約30萬(wàn)噸。這將為市場(chǎng)提供一定的供應(yīng)增量。

需求方面，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率較節(jié)前上漲5.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%。預(yù)計(jì)元宵節(jié)后，鋁下游各版塊將迎來(lái)全面復(fù)產(chǎn)，后續(xù)開(kāi)工率將保持回升態(tài)勢(shì)。這表明，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，下游需求正在逐步回暖。

交易邏輯，盡管國(guó)內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)能整體穩(wěn)中小增態(tài)勢(shì)，但近期鋁錠及鋁棒累庫(kù)幅度依然在預(yù)期范圍中，且下游需求正在逐步復(fù)蘇，再加上2025年首個(gè)傳統(tǒng)旺季將到來(lái)，預(yù)計(jì)需求態(tài)勢(shì)會(huì)邊際回暖。整體看，目前供需兩端暫未見(jiàn)明顯矛盾。但需引起注意的是，特朗普的關(guān)稅政策對(duì)鋁價(jià)影響較大，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短時(shí)保持偏強(qiáng)格局。然而需考慮的是，目前基本面暫未給出明確的方向指向，投資者需密切關(guān)注國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)和供需變化，以制定合理的投資策略。