滬銅主力合約周三強(qiáng)勢拉升，期價站穩(wěn)80000元/噸整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)漲幅達(dá)0.67%，刷新階段性高點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場同步跟漲，長江有色1#電解銅均價報80640元/噸，較前一交易日上漲80元/噸，升水保持堅挺，反映持貨商挺價意愿強(qiáng)烈。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，2月零售銷售僅增0.2%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期0.6%，關(guān)稅政策對消費(fèi)的抑制作用開始顯現(xiàn)。中東地緣政治沖突驟然升級，疊加特朗普政府新一輪關(guān)稅計劃，推高市場避險需求。但美元指數(shù)卻跌破103關(guān)口，非美貨幣走強(qiáng)為銅價提供估值支撐。

此外，當(dāng)前海外政策預(yù)期反復(fù)博弈。今晚即將公布的美聯(lián)儲 3 月議息決議備受矚目，市場普遍預(yù)計按兵不動，但決議內(nèi)容及點(diǎn)陣圖對未來利率走向的指引仍可能引發(fā)市場波動。中國前兩月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)"投資強(qiáng)、消費(fèi)穩(wěn)、地產(chǎn)弱"特征，固定資產(chǎn)投資增速超預(yù)期，但房地產(chǎn)新開工面積同比驟降30%，顯示地產(chǎn)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固。美國對銅產(chǎn)品加征關(guān)稅的不確定性持續(xù)擾動市場，關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化或推高風(fēng)險溢價。

供需結(jié)構(gòu)邊際改善。供應(yīng)端雖面臨銅精礦加工費(fèi)持續(xù)承壓的困境，但巴拿馬與印尼銅礦出口恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，贊比亞銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長12%至82萬噸，全球銅礦供應(yīng)緊張局面或逐步緩解。國內(nèi)精煉銅庫存連續(xù)兩周去化，金三銀四消費(fèi)旺季預(yù)期提振，下游銅材開工率回升，盡管高價抑制備庫需求，但現(xiàn)貨成交較前期明顯改善。

與此同時，資金流動助推行情。貴金屬強(qiáng)勢上漲形成聯(lián)動效應(yīng)，COMEX銅價突破4美元/磅，滬倫比價修復(fù)吸引外資流入。國內(nèi)投資者對兩會政策紅利仍存預(yù)期，疊加美元弱勢周期，有色金屬板塊獲得資金青睞。

后市展望，短期銅價或維持80000元/噸上方震蕩，需關(guān)注美聯(lián)儲政策聲明對美元匯率及風(fēng)險偏好的影響。

操作上建議：

多頭持倉可依托20日均線（約79500元/噸）逢低吸納，目標(biāo)位81000元/噸；

警惕關(guān)稅政策落地風(fēng)險，若突破81000元/噸可部分止盈；

現(xiàn)貨商把握升水高位機(jī)會，逢高鎖定銷售利潤。

中期需持續(xù)跟蹤銅精礦加工費(fèi)止跌信號及國內(nèi)庫存去化持續(xù)性，若消費(fèi)旺季不及預(yù)期，銅價或面臨技術(shù)性回調(diào)壓力。