周末市場聚焦地緣局勢風險升級、美國經濟數據分化及金屬供需結構變化,這些因素共同推動 LME 金屬價格普遍上漲。
周末市場核心事件及影響
地緣局勢風險升溫
剛果(金)東部再度發(fā)生武裝沖突,當地鈷礦運輸受阻的擔憂加劇。作為全球 70% 鈷原料供應地,剛果(金)的動蕩可能導致鈷價短期飆升,進而帶動鎳、銅等新能源金屬價格聯(lián)動上漲。此外,俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)影響歐洲能源成本,間接推高鋁、鋅等能源密集型金屬的生產成本。
美國經濟數據分化,4 月消費者信心指數驟降至 50.8,創(chuàng) 2022 年 6 月以來新低,反映出市場對關稅政策和通脹壓力的擔憂。然而,制造業(yè) PMI 意外回升至 52.4,顯示工業(yè)需求韌性。這種 “弱消費 + 強制造” 的格局強化了市場對美聯(lián)儲 6 月降息的預期,美元指數承壓下行,以美元計價的金屬獲得支撐。
截止上周五金屬供需結構變化
銅:LME 銅庫存連續(xù)第三周下降,4 月 11 日減少 650 噸至 20.8萬噸,顯性庫存處于歷史低位。中國銅桿開工率回升至 74.76%,疊加基建投資計劃落地,需求端邊際改善。
錫:印尼政府計劃 5 月上調錫出口稅的消息刺激倫錫價格反彈。盡管具體稅率尚未公布,但市場擔憂供應收緊,疊加電子行業(yè)需求回暖,錫價止跌回升。
鋁:國內電解鋁庫存去化加速,4 月 11 日 LME 鋁庫存減少4100 噸至442225噸,旺季需求預期支撐鋁價。不過,氧化鋁價格持續(xù)下跌反映出上游供應過剩壓力。
以下是截止上周五晚間LME金屬期貨走勢情況;

三、后市展望與風險提示
上行風險
中國政策加碼:湖南省啟動廢舊設備回收項目,預計拉動銅、鋁需求約 50 萬噸 / 年。若更多省份跟進,工業(yè)金屬價格有望進一步上漲。
供應擾動:剛果(金)鈷礦運輸中斷、印尼錫出口稅落地可能加劇金屬短缺。
下行風險
美聯(lián)儲政策轉向:盡管市場預期 6 月降息,但美聯(lián)儲官員近期密集表態(tài) “不急于降息”,若通脹數據反彈,降息預期可能修正。
需求不及預期:美國消費者信心低迷可能抑制終端消費,中國房地產復蘇力度存疑。
總結:周末宏觀面呈現 “國內政策托底、國際風險猶存” 的格局。短期市場情緒受關稅豁免提振,但中長期需關注美聯(lián)儲政策、地緣沖突及金屬供需變化。建議投資者聚焦內需修復主線(如消費電子、基建),同時警惕滯脹風險對周期股的壓制。
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