長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周1#鈷長(zhǎng)江地區(qū)報(bào)價(jià)呈現(xiàn)階梯式下行后趨穩(wěn)的運(yùn)行特征。4月7日?qǐng)?bào)價(jià)224000-260000元/噸，均價(jià)242000元/噸，單日跌幅達(dá)5000元；8日價(jià)格中樞繼續(xù)下移，區(qū)間收窄至220000-260000元/噸，均價(jià)240000元/噸；至10日出現(xiàn)明顯回調(diào)，均價(jià)跌至235000元/噸，較周初累計(jì)下挫7000元；11日?qǐng)?bào)價(jià)持穩(wěn)于212000-258000元/噸區(qū)間，多空博弈進(jìn)入僵持階段。這一波動(dòng)軌跡折射出鈷市正經(jīng)歷供應(yīng)政策擾動(dòng)與需求結(jié)構(gòu)性分化的深度調(diào)整。

供應(yīng)端的劇烈震蕩主導(dǎo)了本周市場(chǎng)情緒。剛果（金）自2月22日實(shí)施的鈷出口禁令進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，原定5月的政策評(píng)估時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)傳聞該國(guó)正與印尼磋商建立鈷出口配額制度。作為全球76%鈷產(chǎn)量的來源地，剛果（金）政策變動(dòng)牽動(dòng)全球神經(jīng)——若延續(xù)出口限制，年供應(yīng)缺口可能擴(kuò)大至7萬噸；而印尼作為新興鈷資源國(guó)（2024年產(chǎn)量占比11%），其鎳鈷伴生礦項(xiàng)目加速投產(chǎn)，3月對(duì)華出口量同比激增37%，形成對(duì)沖效應(yīng)。這種“剛果收緊”與“印尼放量”的政策博弈，導(dǎo)致冶煉企業(yè)原料采購(gòu)策略分化：部分依賴剛果礦源的企業(yè)原料周轉(zhuǎn)天數(shù)已降至歷史低位，而轉(zhuǎn)向印尼中間品的企業(yè)則面臨加工成本上浮。

需求側(cè)呈現(xiàn)“傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟、新興場(chǎng)景突破”的局面。動(dòng)力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池市占率攀升，致使車用鈷需求增速放緩，智能穿戴設(shè)備及低空經(jīng)濟(jì)飛行器電池需求形成新增量。值得關(guān)注的是，儲(chǔ)能領(lǐng)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，雖然主流儲(chǔ)能電池仍偏好磷酸鐵鋰，但戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)對(duì)高能量密度三元電池的需求占比有所提升，帶動(dòng)硫酸鈷消費(fèi)量增長(zhǎng)。這種需求重構(gòu)倒逼產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，3月鈷鹽產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，而電鈷產(chǎn)量卻下降。

庫存與成本的雙向擠壓加劇市場(chǎng)波動(dòng)。截至4月10日，國(guó)內(nèi)電解鈷顯性庫存較3月峰值下降12%，但隱形庫存壓力不容小覷——貿(mào)易商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)至23天，較上月增加5天。成本端則呈現(xiàn)剛性支撐特征，受剛果原料斷供影響，鈷中間品到岸價(jià)維持高位，冶煉企業(yè)噸加工毛利壓縮。這種“高成本、弱需求”的剪刀差迫使部分中小廠商減產(chǎn)。

地緣政治與金融市場(chǎng)的外溢效應(yīng)放大價(jià)格波動(dòng)。美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)放緩引發(fā)的降息預(yù)期，與特朗普關(guān)稅威脅形成對(duì)沖效應(yīng)。

展望后市，鈷價(jià)或進(jìn)入215000-240000元/噸的新震蕩區(qū)間。4月下旬剛果（金）政策評(píng)估將成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)：若出口配額制度落地，疊加印尼協(xié)同管控，鈷價(jià)有望沖擊26萬元/噸壓力位；反之若政策松動(dòng)，伴隨印尼鎳鈷項(xiàng)目產(chǎn)能釋放（預(yù)計(jì)2025年新增5萬噸伴生鈷），價(jià)格可能下探22萬元/噸支撐位。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話：0592-5668838