【節(jié)前市場特征】

宏觀面，美國一季度實際 GDP 年化率低于預(yù)期，消費支出增速大幅下調(diào)，美元震蕩下跌，提振以美元計價的大宗商品價格，但美國國債收益率短線走低，疊加關(guān)稅不確定性，市場正顯示避險情緒升溫，反映投資者對經(jīng)濟前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)分化格局，工業(yè)金屬板塊多數(shù)承壓，僅鎳價逆勢上揚。

銅市震蕩整理??
長江現(xiàn)貨1#銅價均價78,350元/噸，日內(nèi)波動收窄至40元區(qū)間。價格重心較前日下移280元，需關(guān)注78,500元支撐有效性。保稅區(qū)庫存變動及新能源領(lǐng)域采購節(jié)奏或是短期變量。
??鋁價成本支撐減弱??
長江現(xiàn)貨A00鋁價跌破20,300元整數(shù)關(guān)口，最新報價20280元/噸，現(xiàn)貨升水持續(xù)收窄。近期氧化鋁產(chǎn)能釋放可能緩解原料緊張，但需留意西北地區(qū)限電政策對電解鋁產(chǎn)量的潛在影響。
??鋅市雙線分化??
長江現(xiàn)貨0#鋅與1#鋅價差擴大至100元，1#鋅最新報價22620元/噸較前一日下跌140元，0#鋅最新報價22720元/噸較前一日下跌140元，反映下游加工企業(yè)原料選擇偏好變化。鍍鋅板庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，可能抑制精煉鋅溢價空間，但基建投資回暖預(yù)期仍存支撐。
??鉛價破位下行??
長江現(xiàn)貨1#鉛單日跌幅達175元，最新報價16650元/噸，擊穿16,600元心理關(guān)口，再生鉛產(chǎn)能利用率回升至60%以上，疊加蓄電池出口數(shù)據(jù)環(huán)比回落，短期或延續(xù)弱勢尋底。
??錫市遭遇拋壓??
1#錫價單日重挫7,750元，最新報價251250元/噸，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅。電子焊料需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，疊加海外緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期修復(fù)供應(yīng)端，端午前夕商家輕倉過節(jié)，多頭資金撤離，價格弱勢尋低，國內(nèi)重點關(guān)注端午節(jié)后交易。
??鎳市逆勢抗跌??
1#鎳價逆勢收漲0.53%，突破122,000元關(guān)鍵阻力。最新均價報122500元/噸，不銹鋼期貨倉單持續(xù)去化，硫酸鎳溢價走闊，反映新能源產(chǎn)業(yè)鏈備貨需求。端午節(jié)前最后一波逢低備貨熱潮推動去庫，現(xiàn)貨交投好轉(zhuǎn)；

【后市展望與策略建議】

銅：短期政策博弈主導(dǎo)，中長期過剩壓力持續(xù)。美債談判突破或國內(nèi)穩(wěn)增長加碼或觸發(fā)技術(shù)反彈，但需警惕供需格局惡化。

鋁：庫存去化構(gòu)筑支撐，消費淡季壓制反彈空間。跨期套利機會凸顯，關(guān)注月間價差波動。

鋅：供應(yīng)過剩壓制價格，震蕩下行趨勢延續(xù)。22500元/噸關(guān)鍵位需重點關(guān)注，逢高布局空單為主。

鉛：成本支撐與減產(chǎn)共振抗跌，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱限制上行。建議沿區(qū)間波動操作，把握波段機會。

錫：超跌后或現(xiàn)技術(shù)修復(fù)，中長期缺口支撐猶存。聚焦佤邦復(fù)產(chǎn)進度與印尼政策調(diào)整，警惕地緣風(fēng)險溢價。

鎳：新能源需求與低庫存雙輪驅(qū)動，結(jié)構(gòu)性機會顯現(xiàn)。重點關(guān)注印尼鎳礦配額政策及精煉鎳出口數(shù)據(jù)異動。

【差異化機遇】
鎳：高鎳三元材料需求激增疊加固態(tài)電池技術(shù)突破，或推動價格中樞上移。
錫：緬甸實際復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量與印尼出口政策調(diào)整構(gòu)成核心變量，超跌后存在短期修復(fù)動能。

【宏觀預(yù)警】
美國6月國債到期高峰或引發(fā)流動性沖擊，需建立債務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)預(yù)警機制，防范全球金屬市場連鎖反應(yīng)。

關(guān)注晚間公布的美國PCE通脹數(shù)據(jù)對工業(yè)金屬估值的沖擊

建議跟蹤長江有色現(xiàn)貨升貼水變化，當(dāng)1#銅現(xiàn)貨升水超過200元時，可關(guān)注跨期套利機會。

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