本交易日鉛價走勢分析：據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨1#鉛均價報16800元/噸，單日漲100元（0.6%）。主要驅(qū)動因素如下：

內(nèi)外宏觀面，昨日公布的美國4月批發(fā)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比低于預期，而庫存數(shù)據(jù)回升，表明消費端疲弱，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟驅(qū)動，政策寬松預期升溫，投資者風險偏好顯著回升，資金加速從美元避險資產(chǎn)流向風險標的，疊加中美貿(mào)易談判釋放積極信號，全球避險需求持續(xù)降溫，美元指數(shù)震蕩走弱，提振以美元計價的大宗商品價格，鉛價延續(xù)高位攀升態(tài)勢；

供應端：再生鉛擾動加劇，原生礦增量有限??，供應端呈現(xiàn)“再生鉛收縮、原生鉛平穩(wěn)”格局。再生鉛??：廢電瓶作為核心原料，回收價與鉛價聯(lián)動緊密。近期河北、安徽等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保檢查臨時停產(chǎn)，疊加夏季高溫降低運輸效率，廢電瓶流通量環(huán)比降；再生鉛冶煉利潤收窄（部分虧損），企業(yè)主動減產(chǎn)意愿增強。原生鉛??：全球鉛鋅礦增量受限，秘魯、澳大利亞礦山雖復產(chǎn)，但品味下降、罷工制約供應；國內(nèi)云南、廣西冶煉廠原料庫存僅15-20天，無大規(guī)模增產(chǎn)動力。供應階段性收縮提供“下限支撐”，但未達“供不應求”緊張態(tài)。

需求端：傳統(tǒng)旺季預熱，新能源替代放緩??：鉛酸蓄電池（占鉛消費80%以上）需求主導價格。燃油車存量替換需求（每車需換2-3次電池）穩(wěn)定。兩輪電動車??：“以舊換新”政策刺激提前置換，6月前兩周電池銷量環(huán)比增加，頭部品牌庫存降至安全線，補庫需求顯現(xiàn)。儲能??鉛炭電池在基站、應急電源等低速場景仍有一席之地，但受鋰電池成本下行擠壓，新增訂單增速放緩。整體看，傳統(tǒng)領域穩(wěn)增、新興領域增量有限，旺季預期正兌現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：利潤分配再平衡，去庫支撐彈性??
產(chǎn)業(yè)鏈利潤向冶煉端傾斜：原生鉛冶煉廠因礦石成本穩(wěn)定、再生鉛供應收縮，利潤小幅改善；電池廠則面臨鉛、硫酸漲價壓力，部分中小企業(yè)提價5-10元/組向終端傳導，但消費者接受度待觀察。
庫存方面，LME鉛庫存279975萬噸較前一日減少1300噸，國內(nèi)社會庫存（近三年低位）。低庫存疊加旺季補庫預期，鉛價“易漲難跌”，但需警惕下游對高價的抵觸情緒。

短期走勢：震蕩偏強，上方空間看需求兌現(xiàn)??
短期鉛價或延續(xù)震蕩偏強，核心驅(qū)動有三：再生鉛供應擾動未消、傳統(tǒng)旺季補庫啟動、宏觀情緒修復。但上行高度受兩重限制：一是原生鉛冶煉廠開工率，若利潤改善可能對沖需求；二是下游對鉛價接受度閾值（當前電池零售價近歷史高位），高價或抑制囤貨需求。

??操作參考??：關注16800-17150元/噸區(qū)間，若突破17200元且?guī)齑婕铀偃セ?，可看高?7500元；若需求不及預期，需警惕回調(diào)至16500元支撐位。

。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)