期貨行情：

鋁：關(guān)注低庫存支撐，逢低試多，但需警惕成本端走弱風(fēng)險

一、宏觀環(huán)境綜述

全球金融市場呈現(xiàn)復(fù)雜博弈態(tài)勢，美聯(lián)儲貨幣政策、地緣政治風(fēng)險及全球央行分化操作共同主導(dǎo)市場情緒。美聯(lián)儲6月議息會議維持利率在4.25%-4.50%區(qū)間不變，但點陣圖顯示2025年僅降息兩次，鷹派信號壓制市場降息預(yù)期。特朗普再度呼吁美聯(lián)儲降息，但關(guān)稅談判（如歐盟與美國貿(mào)易協(xié)議）及中東伊以沖突升級（美方暫緩執(zhí)行攻擊計劃，但沖突風(fēng)險未消）加劇避險情緒。此外，全球貨幣政策分化加劇：英國央行釋放年內(nèi)降息預(yù)期，挪威、瑞士降息，巴西逆勢加息，擾動新興市場。美元指數(shù)在99關(guān)口震蕩，油價受中東局勢推高至73-78美元/桶區(qū)間，但有色金屬市場整體承壓。

二、分品種走勢解析

1. 銅

價格走勢：隔夜LME銅下跌0.32%至9619.5美元/噸，SHFE銅主力下跌0.27%至78280元/噸，顯示銅價弱勢。

庫存變化：LME庫存下降4025噸至103325噸，但Comex庫存增加1400噸至18.14萬噸，國內(nèi)銅庫存較上周四上升0.11萬噸至14.59萬噸，整體庫存變化不一。

需求分析：淡季來臨，下游消費轉(zhuǎn)弱，但低庫存格局仍為銅價提供支撐。多空博弈均衡，短期維持震蕩格局，關(guān)注78000-80000元/噸區(qū)間。

2. 鋁

價格走勢：滬鋁主力合約AL2507下跌0.32%至20540元/噸，顯示鋁價偏弱。

庫存與產(chǎn)能：國內(nèi)鋁錠庫存維持去庫狀態(tài)，但成本端氧化鋁及輔料價格存走弱預(yù)期，支撐減弱。

需求展望：電解鋁運行產(chǎn)能持穩(wěn)，但下游需求釋放情況需關(guān)注，短期預(yù)計鋁價震蕩偏強為主。

3. 鋅

價格走勢：滬鋅主力合約2507上漲0.18%至21905元/噸，顯示鋅價相對強勢。

庫存與供需壓力：LME鋅庫存變化不大，但國內(nèi)鋅庫存仍有累庫預(yù)期。供應(yīng)端鋅礦供應(yīng)增加預(yù)期施壓鋅價。

需求淡季影響：下游消費端進入傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)偏弱，預(yù)計鋅價或漲跌有限。

4. 鉛

價格走勢：滬鉛主力合約下跌0.06%，顯示鉛價弱勢。

庫存變化：LME鉛庫存增加700噸至39100噸，流入高雄及新加坡倉庫。

供需基本面：原生鉛冶煉廠生產(chǎn)平穩(wěn)，但再生鉛供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。鉛酸蓄電池需求處于傳統(tǒng)淡季，整體需求偏弱，預(yù)計鉛價窄幅區(qū)間震蕩。

5. 錫

價格走勢：滬錫主力合約下跌0.28%至263000元/噸，顯示錫價弱勢。

庫存與供需改善：LME錫庫存變化不大，但國內(nèi)錫庫存有所增加。海外錫礦供應(yīng)邊際改善，但國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量短期難顯著放量。

需求淡季制約：下游消費仍處傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)偏弱，預(yù)計錫價弱勢震蕩。

6. 鎳

價格走勢：隔夜LME鎳下跌0.36%至15040美元/噸，滬鎳下跌0.06%至118820元/噸，顯示鎳價弱勢。

庫存與供需擾動：LME鎳庫存減少522噸至203598噸，國內(nèi)SHFE倉單減少374噸至21765噸。全球鎳礦供應(yīng)擾動趨弱，但下游需求分化明顯。

下游需求分化：不銹鋼領(lǐng)域需求有所支撐，但新能源領(lǐng)域需求增速放緩，預(yù)計鎳價區(qū)間窄幅震蕩。

三、市場情緒與資金動向

投資者情緒謹(jǐn)慎，資金流向分化。避險情緒因中東局勢升溫而有所回升，但美聯(lián)儲鷹派信號及降息預(yù)期推遲壓制市場風(fēng)險偏好。有色金屬市場整體呈現(xiàn)漲勢乏力態(tài)勢，多空博弈加劇。

四、日內(nèi)操作建議

銅：關(guān)注78000-80000元/噸區(qū)間震蕩，高拋低吸。

鋁：關(guān)注低庫存支撐，逢低試多，但需警惕成本端走弱風(fēng)險。

鋅：關(guān)注庫存變化及供需壓力，區(qū)間操作。

鉛：關(guān)注供需基本面及庫存變化，短線交易為主。

錫：關(guān)注供需改善及需求淡季影響，逢高沽空。

鎳：關(guān)注庫存變化及下游需求分化，區(qū)間操作。

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