據(jù)長江有色金屬網(wǎng)獲悉，2025年7月9日，長江現(xiàn)貨1#鉛最新報17125-17225元/噸，單日上漲125元/噸，均價17175元/噸，交投重心明顯上移。這一變動不僅是金屬市場短期情緒的縮影，更折射出宏觀政策托底與產(chǎn)業(yè)供需階段性共振的復(fù)雜博弈。
宏觀面：“穩(wěn)”與“變”的角力，金屬情緒獲支撐??
國內(nèi)宏觀環(huán)境正從“政策蓄力”轉(zhuǎn)向“成效顯現(xiàn)”：6月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.1%、核心CPI升至0.7%，PPI部分行業(yè)企穩(wěn)回升，疊加超長期特別國債提前發(fā)行、消費金融支持升級等政策“組合拳”，生產(chǎn)、消費、投資數(shù)據(jù)穩(wěn)步改善，外貿(mào)對“一帶一路”國家增勢亮眼，內(nèi)需主導(dǎo)的回升態(tài)勢更趨穩(wěn)固，為金屬市場注入信心。國際層面則“變數(shù)”猶存：全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險升溫（美擬對14國加征關(guān)稅設(shè)談判期），歐美德法政策交鋒加劇，美元在上半年創(chuàng)紀錄下跌后短期反彈，但長期仍受經(jīng)濟放緩、債務(wù)高企、關(guān)稅擾動壓制；美聯(lián)儲政策走向成關(guān)鍵變量，而美股因關(guān)稅陰影籠罩二季報預(yù)期，企業(yè)盈利承壓與高盛上調(diào)回報預(yù)期的拉鋸，令市場情緒陷入搖擺。宏觀“穩(wěn)”與“變”的交織，成為鉛價波動的重要背景。
供應(yīng)端：原生穩(wěn)、再生緩，增量空間受限??
當(dāng)前鉛供應(yīng)端呈現(xiàn)“原生鉛韌性強、再生鉛釋放慢”的特征。原生鉛方面，國內(nèi)主要鉛鋅礦山受環(huán)保督查及礦石品位下降影響，開工率維持持穩(wěn)，進口鉛精礦加工費（TC）小幅回落，反映海外礦供應(yīng)仍偏緊；再生鉛則受雙重制約，一是廢電瓶回收季節(jié)性波動（夏季高溫導(dǎo)致回收量環(huán)比降），二是中小廠利潤承壓，部分企業(yè)因成本壓力放緩生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)增量有限。
需求端：傳統(tǒng)旺季預(yù)熱，新舊需求“接力”??
需求端的核心矛盾在于“存量需求韌性”與“增量替代博弈”。一方面，鉛酸電池的主力下游——電動自行車、汽車啟動電池進入傳統(tǒng)替換旺季（7-9月為行業(yè)小高峰），市場調(diào)研顯示，部分電池廠已啟動旺季備貨，訂單環(huán)比增加，疊加低速電動車（三輪/四輪）、通信基站備用電源等場景對鉛酸電池的高度依賴，這部分需求保持穩(wěn)定。另一方面，新能源汽車滲透率提升雖對傳統(tǒng)鉛酸電池形成長期替代，但當(dāng)前替代主要集中在乘用車領(lǐng)域，而物流車、微型電動車等場景仍以鉛酸電池為主，疊加電池廠通過技術(shù)升級（如提升容量、延長壽命）對沖成本壓力，短期需求端韌性仍存。
現(xiàn)貨交投：貿(mào)易商惜售，下游“按需+補庫”并行??
今日長江流域現(xiàn)貨市場交投活躍度顯著提升：貿(mào)易商因看好短期價格，出貨意愿減弱，部分倉庫報價較昨日上調(diào)；下游電池廠則維持“按需采購”策略，但部分大型企業(yè)因庫存低位，開始少量補庫，整體成交以貿(mào)易商之間的倉單流轉(zhuǎn)為主，實際終端消費尚未全面爆發(fā)，但“買漲不買跌”情緒已初步顯現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：利潤向中游傾斜，上下游博弈加劇??
產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布呈現(xiàn)“礦山穩(wěn)、冶煉分化、電池承壓”特征：原生鉛冶煉廠因礦成本支撐；再生鉛廠受廢電瓶價格跟漲影響，利潤被壓縮；電池廠則面臨終端漲價阻力（用戶對價格敏感度高），部分企業(yè)通過技術(shù)升級對沖成本壓力，上下游博弈進一步加劇。
短期預(yù)測：震蕩偏強，關(guān)注庫存與政策落地??
綜合來看，短期鉛價或延續(xù)震蕩偏強走勢，核心驅(qū)動在于：①宏觀情緒回暖疊加旺季備貨預(yù)期；②供應(yīng)端增量有限，社會庫存低位提供價格韌性。但需警惕兩點風(fēng)險：一是再生鉛產(chǎn)能隨利潤修復(fù)加速釋放，可能壓制上行空間；二是終端消費若不及預(yù)期（如電動自行車銷量增速放緩），可能導(dǎo)致庫存累積，削弱價格支撐。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)