2025年7月3日，國內(nèi)白銀市場延續(xù)強(qiáng)勢行情。長江現(xiàn)貨1#白銀均價報8830元/千克，較前一交易日大幅上漲80元；截止11:00滬銀主力合約2508報8836元/千克，上漲0.60%。此次銀價突破8800元整數(shù)關(guān)口，背后驅(qū)動因素值得深入剖析。

美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，貴金屬估值重構(gòu)

美國6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷，顯示私營部門就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增加12.1萬人。這一數(shù)據(jù)加劇了市場對美國勞動力市場疲軟的擔(dān)憂，并推升了美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期。據(jù)利率期貨市場定價，9月美聯(lián)儲降息概率已升至68%，較一周前提升近20個百分點(diǎn)。降息預(yù)期的升溫直接降低了持有白銀的機(jī)會成本，推動資金涌入貴金屬市場。

工業(yè)需求爆發(fā)，光伏用銀成新引擎

除金融屬性支撐外，白銀的工業(yè)需求正成為價格上行的重要推手。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光伏用銀需求預(yù)計同比增長18%，至2.1億盎司，創(chuàng)歷史新高。隨著全球光伏裝機(jī)量持續(xù)攀升，異質(zhì)結(jié)電池（HJT）、TOPCon等新技術(shù)路線對銀漿單耗的提升，白銀在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用正加速擴(kuò)張。

美元指數(shù)創(chuàng)三周新低，銀價上行空間打開

受美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期影響，美元指數(shù)日內(nèi)下跌0.25%，收于96.52，創(chuàng)三周新低。美元走弱使得以美元計價的白銀對非美投資者而言更加廉價，進(jìn)一步提振了需求。技術(shù)面上，白銀4小時圖MACD指標(biāo)維持金叉，RSI處于上行通道，顯示多頭格局穩(wěn)固。

地緣政治風(fēng)險加劇，避險情緒蔓延

全球地緣政治局勢的緊張也為銀價上漲提供支撐。俄烏戰(zhàn)場再現(xiàn)“導(dǎo)彈風(fēng)暴”，以色列空襲黎巴嫩首都貝魯特，中東局勢持續(xù)惡化。與此同時，美國債務(wù)總額突破38萬億美元，惠譽(yù)警告“美元資產(chǎn)風(fēng)險溢價上升”，推動資金流向避險資產(chǎn)。

市場分歧與未來展望

盡管多頭占據(jù)主導(dǎo)，但部分機(jī)構(gòu)提醒需警惕短期回調(diào)風(fēng)險。技術(shù)面上，1小時圖MACD紅柱收縮，顯示動能減弱，若銀價回踩8750元不破，仍可嘗試低多；若突破8850元阻力位，則有望挑戰(zhàn)8900元。

從基本面看，若7月4日公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，美聯(lián)儲9月降息概率將進(jìn)一步攀升，銀價或延續(xù)漲勢；反之，若數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，可能引發(fā)技術(shù)性調(diào)整。此外，7月9日美國關(guān)稅決策臨近，貿(mào)易摩擦風(fēng)險亦需密切關(guān)注。

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