價(jià)格走勢(shì)回顧：沖高回落，盤面震蕩加劇

7月1日，主力2509合約大幅下跌4.31%，收于7765元/噸，成交量達(dá)123.03萬(wàn)手，持倉(cāng)量前20席位呈現(xiàn)凈空格局，差額頭寸為36729手，顯示市場(chǎng)情緒偏空。7月2日，價(jià)格繼續(xù)下挫，主力合約跌幅達(dá)4.13%，報(bào)7780.0元/噸。7月3日，盤面高開后跳水，截至10:00，主力合約報(bào)7990元/噸，持倉(cāng)量增至39.36萬(wàn)手，市場(chǎng)分歧加大。

供給端：西南復(fù)產(chǎn)與西北減產(chǎn)并存，產(chǎn)量環(huán)比下行

西南地區(qū)：隨著豐水期電價(jià)下調(diào)，云南保山、德宏等地硅廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)中旬復(fù)產(chǎn)規(guī)模將超過(guò)25臺(tái)。保山產(chǎn)區(qū)電價(jià)預(yù)計(jì)降至0.3元/度，成本優(yōu)勢(shì)推動(dòng)企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿。

西北地區(qū)：新疆、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)大廠臨時(shí)減少開爐數(shù)，導(dǎo)致工業(yè)硅周度產(chǎn)量環(huán)比下行。東部產(chǎn)區(qū)開工爐數(shù)從48臺(tái)降至22臺(tái)，減產(chǎn)26臺(tái)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不明確。

產(chǎn)量變化：盡管西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，但西北減產(chǎn)幅度更大，整體供給呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。

需求端：光伏產(chǎn)業(yè)鏈低迷，有機(jī)硅需求疲軟

光伏產(chǎn)業(yè)鏈：

價(jià)格與庫(kù)存：光伏玻璃價(jià)格持續(xù)下跌，6月均價(jià)跌至10.5元/平方米，低于多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金成本。行業(yè)庫(kù)存天數(shù)達(dá)31-32天，處于高位。

減產(chǎn)動(dòng)態(tài)：頭部企業(yè)計(jì)劃7月減產(chǎn)15%-20%，實(shí)際執(zhí)行比例仍存不確定性。

需求影響：終端組件需求低迷，搶裝潮后需求驟降，對(duì)工業(yè)硅需求形成壓制。

有機(jī)硅DMC：

價(jià)格與開工率：7月1日，有機(jī)硅DMC基準(zhǔn)價(jià)報(bào)10560元/噸，較上月初下降10.05%。企業(yè)維持低開工率，對(duì)工業(yè)硅需求偏弱。

需求支撐：下游消費(fèi)領(lǐng)域需求疲軟，有機(jī)硅市場(chǎng)承壓運(yùn)行。

多晶硅：多晶硅對(duì)工業(yè)硅需求維持在低位，盡管多晶硅期貨主力合約7月2日漲停，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，硅料廠庫(kù)存壓力仍存。

庫(kù)存與成本：隱性庫(kù)存增加，成本支撐減弱

庫(kù)存壓力：1-6月工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，但隱性庫(kù)存增加，現(xiàn)貨流通性收緊。截至7月3日，工業(yè)硅全合約持倉(cāng)量達(dá)39.36萬(wàn)手，顯示市場(chǎng)對(duì)后市走勢(shì)存在分歧。

成本變化：西南地區(qū)電價(jià)下調(diào)降低生產(chǎn)成本，但焦煤等原材料價(jià)格回調(diào)，成本支撐整體減弱。

市場(chǎng)情緒與政策影響：“反內(nèi)卷”政策提振預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)需求疲弱

政策擾動(dòng)：7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能退出。光伏行業(yè)供給側(cè)改革預(yù)期升溫，但實(shí)際執(zhí)行效果仍需觀察。

情緒波動(dòng)：“反內(nèi)卷”政策預(yù)期推動(dòng)盤面短期拉漲，但市場(chǎng)逐步消化消息后，價(jià)格震蕩下行。多晶硅期貨漲停未能有效提振工業(yè)硅需求。

資金動(dòng)向：前20席位持倉(cāng)呈現(xiàn)凈空格局，顯示主力資金對(duì)后市謹(jǐn)慎。

后市展望：供需博弈加劇，短期或延續(xù)震蕩

供給端：西南復(fù)產(chǎn)與西北減產(chǎn)并存，產(chǎn)量環(huán)比下行，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度可能超預(yù)期。

需求端：光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求低迷，有機(jī)硅需求疲軟，多晶硅需求低位運(yùn)行，整體需求難有起色。

政策與情緒：“反內(nèi)卷”政策提振市場(chǎng)情緒，但現(xiàn)實(shí)需求疲弱壓制價(jià)格反彈空間。

操作建議：短期工業(yè)硅價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注西南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、光伏減產(chǎn)執(zhí)行情況及政策面變化。

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