長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

2月20日日盤(pán)，上期所基本金屬全線上漲。滬銅漲0.81%至77620元/噸，滬鋁漲0.68%至20830元/噸，滬鋅漲0.75%報(bào)24145元/噸，滬鉛漲0.64%至17185元/噸，滬鎳漲1.91%至126140元/噸，滬錫漲0.96%至264120元/噸，不銹鋼漲1.15%至13245元/噸。

【長(zhǎng)江有色：宏觀、基本面與技術(shù)面交織下的挑戰(zhàn)與機(jī)遇】

美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期發(fā)出的新一輪關(guān)稅威脅，如同一枚震撼彈，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛擔(dān)憂。與此同時(shí)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束談判過(guò)程充滿曲折與爭(zhēng)議，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的緊張氛圍。在這種背景下，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，推動(dòng)美元指數(shù)出現(xiàn)了小幅回升，這無(wú)疑為鎳等大宗商品的價(jià)格走勢(shì)增添了更多不確定性。

從基本面來(lái)看，鎳市場(chǎng)的原料端正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。菲律賓政府近期通過(guò)了一項(xiàng)禁礦法案，這一決定無(wú)疑給鎳礦石的供應(yīng)帶來(lái)了更大的不確定性。與此同時(shí)，印尼政府也為今年的鎳礦石開(kāi)采設(shè)定了約2億噸的嚴(yán)格配額，這無(wú)疑加劇了礦端的擾動(dòng)，使得中長(zhǎng)期原料緊缺的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)凸顯。

然而，在冶煉端，國(guó)內(nèi)各大冶煉廠卻似乎并未受到原料端動(dòng)蕩的太大影響，依然維持著正常的生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量甚至在穩(wěn)中有升。值得注意的是，印尼的鎳鐵產(chǎn)量也出現(xiàn)了明顯的回升，這在一定程度上緩解了部分供應(yīng)壓力。

但需求端的情況則相對(duì)復(fù)雜。隨著春節(jié)假期的結(jié)束，不銹鋼企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)政策指引的關(guān)注度依然較高。在這種背景下，不銹鋼企業(yè)預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將采取弱勢(shì)按需采購(gòu)的策略，這可能導(dǎo)致鎳庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)累增的趨勢(shì)。

從技術(shù)面來(lái)看，鎳市場(chǎng)的多空分歧依然較大。持倉(cāng)量的增加反映了市場(chǎng)參與者對(duì)于鎳價(jià)走勢(shì)的不同看法。在這種情況下，鎳價(jià)可能會(huì)繼續(xù)維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，等待新的市場(chǎng)信號(hào)來(lái)打破這一平衡。