2025年4月17日??，黃金市場經(jīng)歷“過山車”行情——??現(xiàn)貨黃金盤中一度跌破3300美元關(guān)口至3280.47美元/盎司，尾盤反彈收跌0.44%至3327.55美元??。這場多空激戰(zhàn)背后，是??美聯(lián)儲政策鷹派信號、復(fù)活節(jié)假期前獲利了結(jié)與地緣風(fēng)險余溫??的復(fù)雜博弈。

??一、價格波動核心邏輯：三重“矛盾性擠壓”??

??美聯(lián)儲政策“鷹派預(yù)期”壓制短期情緒??

美聯(lián)儲主席鮑威爾在4月17日講話中稱“當(dāng)前政策位置良好，需等待更明確數(shù)據(jù)再調(diào)整”，并暗示“關(guān)稅可能引發(fā)通脹黏性”。市場對6月降息概率從76%回落至68%，10年期美債收益率反彈至4.05%，黃金ETF單日凈流出??3.2噸??（價值約3.7億美元）。

??假期前杠桿資金“獲利了結(jié)潮”??

復(fù)活節(jié)假期臨近（4月18日休市），部分機構(gòu)選擇鎖定利潤：

??COMEX黃金期貨??未平倉合約減少??12%??，投機凈多頭持倉占比降至62%（前值67%）；

??國內(nèi)積存金??單日贖回量激增50%，建設(shè)銀行投資金條價格從789元/克回落至778元/克。

??地緣風(fēng)險余溫與美元疲軟托底??

中東局勢持續(xù)緊張，以色列對伊朗核設(shè)施發(fā)出警告，油價反彈至120美元/桶支撐通脹預(yù)期；

美元指數(shù)跌破??99.34??創(chuàng)21個月新低，人民幣離岸匯率升破6.65，實物黃金買盤在3320美元下方密集進場。

??二、市場分化：國際回調(diào)VS國內(nèi)“千元韌性”??

??國際期現(xiàn)市場“技術(shù)性修正”??

??倫敦金現(xiàn)??日內(nèi)振幅達??77美元??，3300美元關(guān)口觸發(fā)??150億美元??程序化止損單；

??紐約期金??主力合約跌破3350美元關(guān)鍵支撐，但21日均線（3280美元）形成技術(shù)性買盤。

??國內(nèi)“千元金價”凸顯抗跌性??

??品牌溢價固化??：周大福、老鳳祥足金飾品堅守??1006-1028元/克??，較國際金價溢價率高達??24%-28%??；

??回收市場降溫??：足金回收價從760元/克回落至752元/克，拆解企業(yè)利潤率回升至5%-7%。

??A股貴金屬板塊“逆勢承壓”??

山東黃金（600547.SH）主力資金凈流出??1807萬元??，赤峰黃金（600988.SH）跌幅擴大至3.67%，反映短期情緒謹慎。

??三、機構(gòu)激辯：技術(shù)修正VS牛市延續(xù)??

??多頭陣營：回調(diào)即買點??

??高盛??：維持??3700-4000美元??目標(biāo)價，強調(diào)“央行購金（中國連續(xù)5個月增持）與滯脹交易未終結(jié)”；

??瑞銀??：黃金/比特幣比價跌至0.013歷史低位，資金將從加密貨幣回流貴金屬。

??空頭警示：超買風(fēng)險積聚??

??摩根士丹利??：日線RSI達??75??超買區(qū)，若跌破3280美元或觸發(fā)??200億美元??量化拋盤；

??中信建投??：國內(nèi)金飾消費同比下降24.69%，投資需求轉(zhuǎn)向“克重碎片化”（1克金豆銷量增300%）。

??四、未來一周關(guān)鍵變量與策略指南??

??核心觀察指標(biāo)??

??4月25日美國CPI數(shù)據(jù)??：若核心CPI同比高于2.8%，可能強化美聯(lián)儲鷹派立場；

??4月28日歐盟關(guān)稅聽證會??：對華新能源車加稅35%的最終裁決將影響供應(yīng)鏈情緒；

??上海金交所庫存變化??：當(dāng)前顯性庫存僅118噸，若跌破100噸或引發(fā)擠倉風(fēng)險。

??技術(shù)面操作參考??

??支撐位??：

國際：3280美元（21日均線）、3250美元（心理關(guān)口）；

國內(nèi)：760元/克（滬金30日均線）；

??壓力位??：

國際：3350美元（前高阻力）；

國內(nèi)：790元/克（歷史前高）。

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