2025年5月13日，長江綜合金屬鏑均價報208.25萬元/噸，單日上漲2.5萬元；氧化鏑同步上漲7500元至165萬元/噸。這一漲勢與全球供應(yīng)鏈的深度重構(gòu)密切相關(guān)：

??出口管制升級??：中國近期開展的打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私專項(xiàng)行動，進(jìn)一步收緊中重稀土出口通道，直接導(dǎo)致海外市場氧化鏑到岸價飆升至850美元/公斤（折合人民幣約613萬元/噸），較中國溢價超270%。

??緬甸供應(yīng)鏈危機(jī)??：克欽邦稀土礦區(qū)武裝沖突持續(xù)，中國自緬甸進(jìn)口鏑系原料同比減少45%，南方離子型稀土礦分離成本攀升至165萬元/噸，供應(yīng)缺口擴(kuò)大至50%。

??戰(zhàn)略收儲預(yù)期升溫??：工信部二季度商業(yè)收儲計(jì)劃預(yù)計(jì)吸納3000-5000噸氧化鏑庫存，市場投機(jī)資金加速入場。

一、產(chǎn)業(yè)鏈變局：技術(shù)突圍與高端需求共振??

中國稀土企業(yè)正通過技術(shù)升級與資源整合鞏固全球定價權(quán)：

??龍頭企業(yè)技術(shù)突破??：

??北方稀土??：一季度凈利潤同比暴增716%-735%，核級鏑合金技術(shù)鎖定第四代核電站訂單，單臺機(jī)組用量達(dá)5-8噸，高端訂單占比提升至26%。

??廈門鎢業(yè)??：晶界滲透技術(shù)將鏑添加比例從2.5%降至1.8%，磁材成本降低15%，綁定寧德時代、格力等頭部客戶對沖出口風(fēng)險。

??新興需求爆發(fā)??：

??人形機(jī)器人??：特斯拉Optimus二代電機(jī)鏑用量提升至3.2公斤/臺，遠(yuǎn)期百億臺級需求或帶來年1.5萬噸增量。

??核能與軍工??：國產(chǎn)釷基熔鹽堆商業(yè)化加速，單臺機(jī)組鏑用量達(dá)8噸；高超音速武器涂層需求激增，軍工訂單占比突破20%。

??全球供應(yīng)鏈“雙軌制”深化??：

??美國困境??：Mountain Pass礦對華出口量同比下降23%，本土精煉產(chǎn)能僅滿足15%需求，五角大樓緊急撥款5億美元研發(fā)鈰鈷磁體，但性能落后傳統(tǒng)產(chǎn)品20%。

??東南亞破局??：中國通過印尼鎳-稀土聯(lián)合開發(fā)項(xiàng)目，原料成本較非洲低30%，緩解緬甸斷供壓力。

??二、政策與經(jīng)濟(jì)變量：多空博弈加劇??

??利多因素??：

??地緣政治緊張??：中美經(jīng)貿(mào)會談雖取消91%加征關(guān)稅，但稀土仍被列為“戰(zhàn)略資源例外”，出口管制未松動；

??庫存去化加速??：氧化鏑社會庫存較年初下降18%，貿(mào)易商惜售情緒升溫；

??美聯(lián)儲降息預(yù)期??：交易員預(yù)計(jì)年內(nèi)降息兩次，美元指數(shù)回落至106.5，大宗商品估值壓力緩解。

??利空壓制??：

??替代技術(shù)沖擊??：鈰鐵合金在家電領(lǐng)域加速替代，鏑添加比例從2.8%降至1.5%，年替代量達(dá)3.5萬噸；

??投機(jī)資金波動??：氧化鏑期貨持倉量環(huán)比增長32%，短期獲利了結(jié)風(fēng)險上升。

三、未來一周價格預(yù)測：高位震蕩中尋求突破??

??氧化鏑??：受分離成本（165萬元/噸）剛性支撐，預(yù)計(jì)在165-170萬元/噸區(qū)間震蕩，若收儲政策落地或突破170萬元關(guān)口；

??金屬鏑??：下游磁材企業(yè)觀望情緒緩解，短期或上探210-215萬元/噸，突破需核能訂單放量確認(rèn)。

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