本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)前瞻表

一、關(guān)稅政策倒計時

美國新任總統(tǒng)加速推進(jìn)關(guān)稅政策，3 月 4 日將對加拿大、墨西哥加征關(guān)稅，4 月 2 日擬提高汽車關(guān)稅至 25%，并可能擴大至藥品、半導(dǎo)體領(lǐng)域。此舉加劇全球貿(mào)易不確定性，疊加美聯(lián)儲對通脹壓力的擔(dān)憂，市場對 “滯脹交易” 的定價趨于謹(jǐn)慎。美元指數(shù)在 104 上方震蕩，短期降息預(yù)期降溫，但政策反復(fù)性仍存。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證期
美國 1 月核心 PCE 物價指數(shù)年率降至 2.6%，消費支出意外下滑，強化經(jīng)濟放緩預(yù)期。國內(nèi) 3 月 LPR 連續(xù)五月維持不變，政策托底意圖明確，但房地產(chǎn)與出口修復(fù)力度待觀察。全球制造業(yè) PMI 雖處于擴張區(qū)間，但新訂單指數(shù)分化，中國新能源車產(chǎn)量增長 47.7% 支撐部分產(chǎn)業(yè)鏈需求。
地緣政治與央行動向：中東局勢緩和與俄烏談判進(jìn)展階段性削弱避險情緒，但朝鮮半島動態(tài)與美國對伊朗制裁升級推升能源市場風(fēng)險溢價。中國央行 1 月增持黃金，全球央行購金需求延續(xù)，支撐貴金屬中長期配置價值。
二、金屬市場走勢分化
貴金屬：短期承壓，長期韌性
美元走強疊加避險降溫，金銀價格周內(nèi)回落。COMEX 黃金跌破 3000 美元關(guān)口，白銀回吐前期漲幅。但美聯(lián)儲降息預(yù)期與全球滯脹風(fēng)險仍存，疊加央行購金需求，貴金屬維持高位震蕩。關(guān)注 4 月 1 日關(guān)稅政策細(xì)節(jié)及美聯(lián)儲官員表態(tài)。
工業(yè)金屬：政策擾動下的結(jié)構(gòu)性博弈
銅：關(guān)稅預(yù)期引發(fā)全球庫存 “大遷徙”，COMEX 與 LME 價差創(chuàng)歷史高位，推動銅價一度突破 8 萬元 / 噸。但冶煉產(chǎn)能恢復(fù)與需求復(fù)蘇不及預(yù)期，庫存去化放緩，短期多空圍繞 8 萬元關(guān)口爭奪。中長期新能源需求與礦端供應(yīng)瓶頸支撐價格中樞上移。
鋁：四川復(fù)產(chǎn)加速供應(yīng)釋放，氧化鋁價格回調(diào)擠壓利潤。需求端基建與新能源車支撐有限，庫存累庫壓力未解，鋁價承壓震蕩。關(guān)注 3 月旺季需求兌現(xiàn)情況。
鋅：LME 庫存回升疊加需求疲軟，鋅價高位回落。原料 TC 加工費持穩(wěn)但鍍鋅開工率下滑，短期缺乏上漲動力，需等待終端需求實質(zhì)性改善。
小金屬：政策與供需共振
稀土：緬甸礦進(jìn)口預(yù)期擾動市場，氧化鏑、氧化鋱價格回調(diào)，但新能源與機器人領(lǐng)域需求支撐鐠釹金屬價格。關(guān)注 3 月稀土開采指標(biāo)落地及磁材訂單情況。
鎂：收儲傳聞刺激價格反彈，但原料成本支撐不足，下游畏高情緒抑制成交，短期延續(xù)區(qū)間震蕩。
三、風(fēng)險提示與策略建議
短期風(fēng)險：關(guān)稅政策落地節(jié)奏超預(yù)期、美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向、中美貿(mào)易摩擦升級。
操作建議：貴金屬逢低吸納，工業(yè)金屬關(guān)注銅鋅逢高沽空機會，稀土磁材把握政策催化與需求復(fù)蘇主線。
結(jié)語
新周市場將圍繞關(guān)稅政策與經(jīng)濟數(shù)據(jù)展開激烈博弈，金屬價格呈現(xiàn) “政策驅(qū)動短期波動、供需決定中長期方向” 的特征。投資者需保持靈活，規(guī)避高估值品種，聚焦供需錯配與政策受益標(biāo)的。