近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、歐洲財(cái)政寬松預(yù)期增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策加碼，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨，多重利好共振下，滬鋁價(jià)格重心有望在二季度上移。

今日滬鋁主力2505合約，低開(kāi)后強(qiáng)勢(shì)拉漲。截止北京時(shí)間10：15分休盤報(bào)價(jià)每噸24820元（+120，+0.58%）。早市持貨商逢高出貨，下游剛需入場(chǎng)，市場(chǎng)交投氛圍回暖，帶動(dòng)早間交易量上升。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨電解鋁均價(jià)報(bào)20800元/噸，較上一個(gè)交易日上漲130元，貼水為5元/噸。

宏觀環(huán)境改善

1、流動(dòng)性提升：美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題暫緩，美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表，全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性提升。

2、關(guān)稅影響減弱：美國(guó)擬實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅范圍縮小，且存在談判空間，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂緩解。

3、通脹壓力緩和：美國(guó)2月CPI年率低于預(yù)期，鞏固美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。

供應(yīng)端動(dòng)態(tài)

1、鋁土礦：山西、河南部分鋁土礦未復(fù)產(chǎn)，但幾內(nèi)亞增產(chǎn)預(yù)期疊加運(yùn)費(fèi)上漲，國(guó)內(nèi)外鋁土礦價(jià)格跌幅收窄，生產(chǎn)量和進(jìn)口量或環(huán)比增加。

2、氧化鋁：國(guó)內(nèi)開(kāi)工率下降，庫(kù)存環(huán)比下降，但新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，3月產(chǎn)量或增加。海外印尼新增產(chǎn)能釋放，但進(jìn)口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量減少。

3、廢鋁：海外發(fā)貨量修復(fù)，國(guó)內(nèi)新廢鋁供給增加，生產(chǎn)量和進(jìn)口量或環(huán)比上升，但再生鋁合金訂單增長(zhǎng)乏力。

4、電解鋁：內(nèi)蒙古、六盤水等地新增產(chǎn)能投產(chǎn)，廣西、四川等地檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，3月產(chǎn)量大概率環(huán)比增加，理論加權(quán)平均完全成本約17100元/噸。

需求端回暖

1、電網(wǎng)項(xiàng)目：各省電網(wǎng)招標(biāo)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)4月鋁線纜進(jìn)入密集交付階段。

2、光伏與新能源：搶裝機(jī)趨勢(shì)提升鋁線纜開(kāi)工率，新能源汽車訂單持續(xù)增長(zhǎng)。

3、船舶與包裝：輕量化趨勢(shì)帶動(dòng)鋁需求，包裝、空調(diào)及電池箔訂單穩(wěn)定，龍頭企業(yè)訂單充裕。

4、鋁合金：產(chǎn)能穩(wěn)定，供給偏寬松，但下游新增訂單不足，以剛需采購(gòu)為主，開(kāi)工率穩(wěn)步上升。

交易策略

在國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境改善、供需兩端邊際好轉(zhuǎn)的背景下，建議投資者逢低布局多單，把握二季度鋁價(jià)重心上移機(jī)