市場現(xiàn)狀速覽

氧化鋁市場正經(jīng)歷供需雙殺的至暗時刻。期價跌破3000元/噸大關(guān)，現(xiàn)貨價格跌至2024年低位，海外價格亦創(chuàng)近一年新低。供需天平嚴(yán)重傾斜——國內(nèi)新增超千萬噸產(chǎn)能加速落地，幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口激增25.6%，礦石端供應(yīng)壓力空前。盡管企業(yè)檢修導(dǎo)致短期產(chǎn)能回落，但4月仍有160萬噸新產(chǎn)能待釋放，庫存持續(xù)累積，終端消費(fèi)疲軟加劇過剩困境。

截止周二（4月1日）氧化鋁主力2505合約低開低走，盤面走勢低迷。10：00最新報(bào)價每噸2936元，下跌43元，跌幅1.44%。早市交易平淡，下游謹(jǐn)慎觀望，貨商仍在降價拋售，市場成交難有亮眼表現(xiàn)。

供需錯配的深層邏輯

•產(chǎn)能洪水：國內(nèi)超千萬噸/年的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃疊加幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量暴增（占進(jìn)口76%），形成雙重供給沖擊。

•成本支撐弱化：氧化鋁價格已逼近行業(yè)平均成本線（山東3000-3100元/噸，晉豫3200元/噸以上），但長單交付義務(wù)壓制減產(chǎn)意愿，形成"虧損-生產(chǎn)"的扭曲循環(huán)。

•需求羸弱：終端去庫計(jì)劃疊加非鋁需求萎縮，消費(fèi)端無力承接供應(yīng)增量。

價格走勢關(guān)鍵變量

•礦石價格博弈：進(jìn)口礦長單價格90美元/噸構(gòu)成成本錨點(diǎn)，若散單價格跌破80美元，氧化鋁現(xiàn)金成本或下探至2800元/噸，觸發(fā)更大規(guī)模減產(chǎn)。

•減產(chǎn)執(zhí)行力度：當(dāng)前虧損產(chǎn)能僅階段性壓產(chǎn)10-20萬噸，需持續(xù)虧損倒逼高成本產(chǎn)能退出（如晉豫地區(qū)企業(yè)），方能緩解供應(yīng)壓力。

•供需再平衡時點(diǎn)：市場普遍預(yù)期二季度新產(chǎn)能增量將加劇過剩，價格見底或需等待大規(guī)模減產(chǎn)落地（預(yù)計(jì)減產(chǎn)規(guī)模超百萬噸級）。

專業(yè)視角：寒冬中的生存法則

•產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合：氧化鋁企業(yè)應(yīng)加速向上游延伸，通過鎖定低價礦石資源（如幾內(nèi)亞長單）重構(gòu)成本優(yōu)勢。

•技術(shù)迭代突圍：布局低碳冶煉技術(shù)（如電脈沖破碎、循環(huán)水利用），降低能耗成本，同時提升高附加值氧化鋁產(chǎn)品（如陶瓷級、電子級）占比。

•衍生品對沖：利用期貨工具鎖定遠(yuǎn)期銷售價格，規(guī)避現(xiàn)貨價格波動，同時參與氧化鋁期權(quán)交易對沖庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)。

•政策窗口捕捉：關(guān)注碳中和政策下的產(chǎn)能置換機(jī)會，通過淘汰落后產(chǎn)能獲取新建指標(biāo)，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。

后市展望

•短期（1-2個月）：價格或繼續(xù)在2800-3000元/噸區(qū)間尋底，期貨貼水結(jié)構(gòu)反映悲觀預(yù)期。

•中期（3-6個月）：若礦石價格松動至80美元以下，疊加百萬噸級減產(chǎn)實(shí)施，價格或企穩(wěn)于2800-3000元/噸。

•長期（1年以上）：需觀察新能源領(lǐng)域（如光伏鋁邊框、新能源車輕量化）需求增量能否對沖傳統(tǒng)領(lǐng)域消費(fèi)萎縮。

（注：分析基于行業(yè)供需模型與成本曲線推演，具體操作需結(jié)合實(shí)時市場數(shù)據(jù)。）