6月最后一個交易日，黃金市場延續(xù)震蕩——國內(nèi)Au9999現(xiàn)貨微跌0.25%報761.39元/克，國際倫敦金則微漲0.22%至3280.48美元/盎司，期貨滬金最新收報765.8元/克，跌幅達0.86%；多空拉鋸的僵局仍未打破?；乜凑麄€6月，黃金價格如同坐上"過山車"：月初因地緣沖突沖上3420美元歷史新高，月中后受美聯(lián)儲政策搖擺、人民幣升值等因素拖累，月內(nèi)最大跌幅近200美元，最終以"先暴漲后回落"的姿態(tài)收官。這場"過山車"行情背后，藏著哪些關(guān)鍵推手？7月又將走向何方？
6月黃金"冰火兩重天"：地緣引爆新高，政策與匯率聯(lián)手降溫?
6月的黃金走勢，堪稱"事件驅(qū)動型"的典型。上半月，中東局勢徹底失控成為最大催化劑——以色列與伊朗從"代理人互毆"升級為直接對抗：19日伊朗發(fā)射30枚導彈及無人機襲擊以色列，以軍隨即空襲德黑蘭革命衛(wèi)隊指揮中心并擊斃其最高軍事指揮官，霍爾木茲海峽封鎖風險驟增。地緣風險溢價瞬間推升黃金突破3420美元/盎司，較年初漲幅一度達30%，創(chuàng)下近3年單月最大漲幅。
但漲勢未延續(xù)太久，下半月市場邏輯快速切換。一方面，美聯(lián)儲政策預期成"攔路虎"：5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期（新增13.9萬人、失業(yè)率4.2%），市場對首次降息時點從6月推遲至9月的預期升溫，全年降息次數(shù)或不足2次；6月FOMC會議點陣圖顯示政策路徑分歧，美元指數(shù)雖一度跌破98關(guān)口，但美國增派三艘航母至中東的動作，反而階段性提振了美元避險需求，削弱了黃金與美元的傳統(tǒng)負相關(guān)性。另一方面，人民幣匯率的強勢表現(xiàn)成為國內(nèi)金價的"隱形壓力"——6月美元/人民幣大跌1.3%，人民幣升值導致以人民幣計價的黃金需額外"補償"匯率波動，國內(nèi)金價漲幅明顯弱于國際，月內(nèi)波動幅度收窄。
支撐與壓制并存：央行購金成"壓艙石"，新興需求待發(fā)力?
盡管短期波動劇烈，黃金的長期支撐邏輯并未動搖。全球央行持續(xù)購金便是關(guān)鍵信號：2024年全球央行購金占比已達20%，中國央行黃金儲備增至7383萬盎司，結(jié)構(gòu)性需求為金價底部筑牢"安全墊"。但部分投資者短期謹慎。
從需求端看，傳統(tǒng)領(lǐng)域（首飾、投資）表現(xiàn)平穩(wěn)，但新興領(lǐng)域尚未形成爆發(fā)式拉動：光伏用錫等技術(shù)迭代快的新興需求，企業(yè)選材仍偏謹慎；儲能產(chǎn)業(yè)尚處培育期，實際用金量有限。反倒是地緣沖突下的"恐慌性囤金"，成為6月上旬金價沖高的主要動力，但隨著局勢未進一步惡化，這部分需求快速降溫。
7月展望：震蕩仍是主基調(diào)，關(guān)注三大變量?
站在6月終點，黃金短期或延續(xù)"弱勢震蕩"格局。上方壓力來自美聯(lián)儲降息預期的反復（若美國通脹數(shù)據(jù)反彈，9月降息概率或回升）、美元階段性走強；下方支撐則是地緣風險的長期不確定性（伊朗與以色列對抗難言終結(jié)）、全球央行購金的持續(xù)性。
關(guān)鍵變量有三：其一，中東局勢是否升級——若霍爾木茲海峽封鎖風險加劇，黃金或再迎"脈沖式"上漲；其二，美聯(lián)儲7月表態(tài)——若措辭偏鴿，降息預期升溫將壓制美元，利好黃金；其三，人民幣匯率波動——若人民幣階段性貶值，國內(nèi)金價或補漲修復與國際的價差。
結(jié)語?：6月的黃金用"大起大落"演繹了什么叫"風險與機會并存"。對于投資者而言，短期需警惕政策與匯率的"雙殺"，但長期看，在全球去美元化、央行購金潮持續(xù)的背景下，黃金的"避險+抗通脹"屬性依然穩(wěn)固。7月行情是延續(xù)震蕩還是重拾漲勢？答案或許就藏在接下來的地緣新聞、美聯(lián)儲會議紀要和匯率波動里。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)