地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)階段性緩和跡象，為銅市情緒修復(fù)創(chuàng)造條件。據(jù)外媒披露，特朗普政府或?qū)⑼七t對(duì)以色列-伊朗空戰(zhàn)的直接介入，同時(shí)歐盟正加速斡旋伊朗重返核協(xié)議談判，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)短期回落推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。盡管如此，中東局勢(shì)的潛在反復(fù)仍為金屬市場(chǎng)埋下不確定性伏筆。截止10：15分休盤(pán)報(bào)價(jià)78270元/噸，小漲90元，漲幅0.12%。

從供需基本面觀察，國(guó)內(nèi)銅市呈現(xiàn)"弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期"的博弈特征。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)銅精礦進(jìn)口量環(huán)比下降7.2%至226.4萬(wàn)噸，印證全球礦山供應(yīng)偏緊格局。雖然TC/RC加工費(fèi)較前期低點(diǎn)反彈5美元/噸至12美元/噸，但仍處于歷史絕對(duì)低位，折射出冶煉端原料保障壓力猶存。值得注意的是，滬倫比值修復(fù)至7.85附近，推動(dòng)國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)精煉銅出口量環(huán)比增長(zhǎng)18%，有效對(duì)沖了國(guó)內(nèi)隱性庫(kù)存顯性化壓力。

庫(kù)存端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。上期所銅庫(kù)存連續(xù)第二周下降，當(dāng)前庫(kù)存水平較減少至10.08萬(wàn)噸，低庫(kù)存狀態(tài)對(duì)近月合約形成支撐。但LME亞洲倉(cāng)庫(kù)注銷(xiāo)倉(cāng)單占比回落至15%，暗示海外資源流入壓力可能邊際緩解?，F(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，華東地區(qū)升水已從5月高點(diǎn)450元/噸收窄至180元/噸，下游企業(yè)維持"以銷(xiāo)定采"策略，周度開(kāi)工率環(huán)比微降0.3個(gè)百分點(diǎn)至82.7%，終端消費(fèi)復(fù)蘇斜率仍顯溫和。

綜合來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫緩與低庫(kù)存邏輯共振，為銅價(jià)提供抗跌基礎(chǔ)。但需警惕的是，精廢價(jià)差擴(kuò)大至1,200元/噸可能抑制精煉銅消費(fèi)，且6月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下電網(wǎng)訂單交付節(jié)奏放緩。技術(shù)面顯示，滬銅主力合約在77,500-79,200元/噸區(qū)間面臨較強(qiáng)阻力，突破需看到現(xiàn)貨成交持續(xù)改善或宏觀情緒實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)暖。今日銅價(jià)承壓震蕩，但需密切關(guān)注LME注銷(xiāo)倉(cāng)單變動(dòng)及國(guó)內(nèi)社庫(kù)去化持續(xù)性。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)78480元/噸，較上周五下跌70元/噸，現(xiàn)貨升水為210元/噸。

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