一、價(jià)格異動(dòng)：供需博弈下的短期回調(diào)??

據(jù)長江有色金屬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年4月7日長江綜合銦均價(jià)為2840元/千克，較前一交易日下跌30元，跌幅1.05%，這是自3月中旬以來銦價(jià)首次出現(xiàn)顯著回調(diào)。盡管當(dāng)前價(jià)格仍處于近兩年高位（較2024年同期上漲約24%），但此次下跌反映出市場(chǎng)對(duì)前期政策的消化和短期供需關(guān)系的微妙變化。

??二、政策驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)情緒的“溫差”??

2月4日我國對(duì)銦等關(guān)鍵金屬實(shí)施出口管制后，銦價(jià)曾經(jīng)歷一輪暴漲，粗銦、精銦價(jià)格最高漲幅達(dá)7.5%。然而，當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)“政策疲勞”跡象：

??出口管制邊際效應(yīng)減弱??：政策落地兩個(gè)月后，海外買家已通過庫存調(diào)節(jié)逐步適應(yīng)新規(guī)，加之部分企業(yè)提前完成出口配額申請(qǐng)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮的預(yù)期有所降溫。

??產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)滯后??：雖然原料端粗銦供應(yīng)仍偏緊（3月庫存同比下降約15%），但液晶面板和光伏電池廠商因高價(jià)壓力放緩采購節(jié)奏，導(dǎo)致精煉環(huán)節(jié)出現(xiàn)短期庫存積壓。

??三、產(chǎn)業(yè)鏈矛盾點(diǎn)深度剖析??

??供應(yīng)端博弈加劇??

國內(nèi)冶煉廠普遍維持低庫存策略，部分企業(yè)因粗銦采購成本高企（約2750元/千克）暫停報(bào)價(jià)，形成“惜售”與“剛需”的拉鋸局面。

海外市場(chǎng)方面，歐洲買家轉(zhuǎn)向日本、韓國等替代渠道，但全球70%的銦產(chǎn)能仍集中于中國，中長期供應(yīng)主導(dǎo)權(quán)未發(fā)生根本改變。

??需求端結(jié)構(gòu)性分化??

??光伏領(lǐng)域??：HJT電池滲透率提升帶動(dòng)銦需求（單GW耗量約3.5噸），但二季度裝機(jī)淡季導(dǎo)致短期增量有限。

??顯示面板??：OLED屏幕對(duì)銦錫氧化物（ITO）需求穩(wěn)定，但廠商正在測(cè)試氧化鋅等替代材料，潛在技術(shù)變革引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

??四、后市展望：三大核心變量決定方向??

??政策執(zhí)行力度??：商務(wù)部對(duì)出口許可證審批速度及配額分配細(xì)則將直接影響海外供應(yīng)缺口規(guī)模。

??庫存周期切換??：當(dāng)前社會(huì)庫存處于近三年低位（約120噸），若二季度光伏裝機(jī)提速，可能觸發(fā)補(bǔ)庫行情。

??技術(shù)替代進(jìn)程??：納米氧化銦錫在透明導(dǎo)電膜領(lǐng)域的應(yīng)用拓展，與鈣鈦礦電池、量子點(diǎn)顯示等新興技術(shù)的協(xié)同發(fā)展，將重塑長期需求結(jié)構(gòu)。
 

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