4月8日，長江現貨1#白銀均價續(xù)跌110元至7675元/千克，自4月3日以來累計暴跌750元。白銀期貨主力合約（AG2512）夜盤一度擊穿7600元關口，觸發(fā)熔斷機制，單日超32萬手持倉被強平，市場流動性幾近枯竭。詭異的是，全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust持倉逆勢增持35.37噸至13916.38噸，創(chuàng)2024年6月以來最大單日增倉量，市場呈現“機構抄底”與“現貨踩踏”的史詩級背離。

??二、核心矛盾拆解：三大戰(zhàn)場生死博弈??

??美聯儲“核彈級”鷹派突襲??

紐約聯儲主席威廉姆斯凌晨釋放“年內加息三次”超預期信號，美元指數暴力拉升1.8%至113.5，創(chuàng)1985年廣場協(xié)議以來新高。白銀作為零息資產遭算法交易程序無差別拋售，對沖基金被迫平倉貴金屬頭寸補充美元保證金。

??ETF增持背后的“暗黑真相”??

盡管iShares持倉量激增，但其倫敦金庫實物白銀交割記錄顯示，4月7日實際入庫量僅為8.7噸，剩余26.67噸通過紙白銀合約完成“虛擬增持”。市場質疑華爾街借ETF工具制造流動性陷阱，誘導散戶接盤。

??工業(yè)端“技術革命”再補一刀??

韓國光伏巨頭韓華Q Cells宣布，其無銀HJT電池量產效率突破26.5%，度電成本較含銀工藝下降19%。國際白銀協(xié)會（TSI）緊急下調2025年工業(yè)用銀需求預期至3.2萬噸，較年初預測值腰斬。

??三、產業(yè)鏈極端信號：死亡螺旋加速??

??交割危機實錘??：COMEX白銀注冊倉單暴增2200噸至1.1萬噸，其中摩根大通單日交割量占比超80%，坐實“庫存操控”指控，現貨貼水擴大至-1.8美元/盎司。

??礦企大逃亡??：全球第三大銀礦智利Escondida宣布減產40%，白銀開采現金成本突破31美元/盎司，全行業(yè)進入“賣一噸虧一噸”絕境。

??衍生品核爆??：白銀看跌期權未平倉合約激增300%，執(zhí)行價28美元/盎司的合約成交量暴增17倍，空頭押注“無底洞式”下跌。

??四、技術面與情緒指標：熊市末路狂歡??

??關鍵防線失守??：月線級別30美元（約7700元/千克）心理關口告破，斐波那契擴展位指向27.5美元（約7000元）深淵。

??情緒極端化??：白銀多空比跌至0.23:1，散戶杠桿多頭倉位較上月縮水82%，市場進入“機構對殺”的流動性枯竭階段。

??五、后市推演：警惕“美元霸權”下的非線性崩塌??

??短期策略（4月9-15日）??：

??超跌反彈契機??：若美元指數回調至112下方，白銀或借機反彈至31.5美元（約8000元），但高度受制于COMEX空頭壓盤。

??死亡螺旋風險??：銀價跌破28.5美元（約7250元）將觸發(fā)礦企債務違約潮，或引發(fā)貴金屬市場系統(tǒng)性崩盤。
 

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