2025年4月9日,長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)鍺(99.999%)均價(jià)單日上漲400元/千克至15300元/千克;而氧化鍺價(jià)格雖維持在9600元/千克,但現(xiàn)貨市場(chǎng)已出現(xiàn)貿(mào)易商囤貨待漲的跡象。這一輪急漲背后,是多重力量博弈的集中爆發(fā):
??技術(shù)需求井噴??:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、6G基站建設(shè)提速,高純度鍺基紅外探測(cè)器訂單激增35%;
??庫存警報(bào)拉響??:國(guó)內(nèi)主要港口鍺錠庫存降至2016年以來最低水平,云南某冶煉廠原料庫存周轉(zhuǎn)周期縮短至5天;
??資本圍獵升級(jí)??:期貨市場(chǎng)鍺合約持倉量單周激增42%,外資機(jī)構(gòu)通過離岸賬戶搶購(gòu)保稅區(qū)現(xiàn)貨。
二、產(chǎn)業(yè)裂變:從“出口賤賣”到“戰(zhàn)略武器”的逆襲
??政策核彈重塑供給格局??
中國(guó)自2024年起實(shí)施的《稀有金屬管理?xiàng)l例》,將鍺納入出口管制清單,直接導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈重構(gòu):
??出口量腰斬??:2025年一季度對(duì)美鍺制品出口同比驟降68%,美企被迫轉(zhuǎn)向南非、俄羅斯高價(jià)采購(gòu);
??價(jià)格話語權(quán)爭(zhēng)奪??:國(guó)內(nèi)冶煉廠聯(lián)合成立“高純鍺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”,要求出口合同綁定人民幣結(jié)算比例不低于60%。
??需求端技術(shù)革命倒逼升級(jí)??

??綠色轉(zhuǎn)型催生替代博弈??
日本松下研發(fā)出鈣鈦礦/鍺疊層電池,光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)38.7%,但成本高出純鍺方案22%;
歐盟啟動(dòng)“鍺回收2030計(jì)劃”,目標(biāo)將再生鍺占比從15%提升至40%,倒逼中國(guó)冶煉廠升級(jí)提純技術(shù)。
三、資本暗戰(zhàn):產(chǎn)業(yè)巨頭與金融玩家的攻防手冊(cè)
??上游資源卡位戰(zhàn)白熱化??
云南鍺業(yè)啟動(dòng)10噸級(jí)超高純鍺(7N級(jí))生產(chǎn)線,劍指光芯片基材進(jìn)口替代;
馳宏鋅鍺與SpaceX簽訂5年期鍺錠供應(yīng)協(xié)議,鎖定價(jià)格浮動(dòng)上限機(jī)制。
??中游冶煉技術(shù)軍備競(jìng)賽??
氫還原法制鍺粉純度突破5N級(jí),加工成本下降18%;
鋅冶煉渣提鍺回收率提升至82%,副產(chǎn)鍺占比突破總供應(yīng)量35%。
??金融工具創(chuàng)新對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)??
上海期貨交易所擬推出氧化鍺期貨合約,構(gòu)建“礦-錠-粉”全產(chǎn)業(yè)鏈套保體系;
跨境人民幣信用證結(jié)算比例提升至47%,降低匯率波動(dòng)沖擊。
四、變局前瞻:三大臨界點(diǎn)決定行業(yè)生死
??政策博弈窗口??(2025年6月30日前)
美國(guó)商務(wù)部或?qū)㈡N列入“關(guān)鍵防御材料清單”,觸發(fā)301條款報(bào)復(fù)性關(guān)稅;
中國(guó)可能出臺(tái)鍺資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備實(shí)施細(xì)則,定向收儲(chǔ)高純鍺粉。
??技術(shù)替代分水嶺??(2026年前后)
硅基紅外探測(cè)器成本若降至鍺基產(chǎn)品85%,將沖擊30%市場(chǎng)份額;
鈣鈦礦電池量產(chǎn)進(jìn)度若提前,可能分流20%光伏用鍺需求。
??資本撤離紅線??
??多頭警戒線??:鍺價(jià)跌破14500元/千克將觸發(fā)量化基金強(qiáng)制平倉;
??空頭狙擊點(diǎn)??:突破16000元/千克或引發(fā)產(chǎn)業(yè)客戶套保盤反撲。
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