6月20日，長江現(xiàn)貨1#銻均價報收18.8萬元/噸，單日跌幅達2000元/噸，終結了此前七個交易日的橫盤走勢。這場突如其來的價格回調(diào)，在光伏用銻需求持續(xù)擴張與全球礦產(chǎn)供應緊縮的雙重敘事下，折射出銻市場深層博弈的加劇。

供需兩端的極限拉扯

全球銻市場正陷入結構性短缺困境。據(jù)《2025-2030年全球及中國銻行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報告》預測，2024-2027年全球銻供需缺口將分別達-0.9、-1.3、-1、-1.4萬噸，缺口占需求比例持續(xù)攀升。供應端，全球銻礦產(chǎn)量呈現(xiàn)剛性收縮態(tài)勢：2024年中國銻產(chǎn)量預計降至3.1萬噸，2025年進一步下探至3萬噸。進口端，2024年12月中國自海外進口銻礦量環(huán)比驟降63%，直接壓制國內(nèi)銻錠產(chǎn)能釋放。

需求端卻呈現(xiàn)冰火兩重天。光伏產(chǎn)業(yè)成為最大增量來源：雙玻組件滲透率提升推動光伏玻璃用銻量持續(xù)增長，以舊換新政策則拉動阻燃劑領域用銻需求回暖。但傳統(tǒng)需求旺季表現(xiàn)不及預期，導致市場出現(xiàn)階段性供需錯配。庫存數(shù)據(jù)印證了這種矛盾：1月國內(nèi)銻錠庫存量環(huán)比下降7%至1400噸，處于歷史低位，但價格卻未能獲得支撐。

政策變量重塑市場格局

中國政府近期出臺的產(chǎn)業(yè)政策為銻市注入新變量。中商產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，相關政策正從三方面重塑行業(yè)生態(tài)：鼓勵銻相關高新材料技術研發(fā)，推動銻回收利用技術突破，以及優(yōu)化勘探開采流程以提高資源利用率。這些舉措既指向產(chǎn)業(yè)升級方向，也暗含對戰(zhàn)略資源管控的考量。

值得注意的是，出口管制政策調(diào)整已產(chǎn)生實質影響。2024年11-12月，中國氧化銻出口量環(huán)比激增1748%和102%，但仍僅恢復至管制前三年月均水平的50%。這種“出口閥門”的調(diào)節(jié)能力，使得中國在全球銻市場中掌握著獨特的定價話語權。

龍頭企業(yè)動態(tài)透露產(chǎn)業(yè)風向

在價格波動中，行業(yè)龍頭企業(yè)的資本運作值得關注。湖南黃金作為國內(nèi)第二大銻供應商，其股價在6月20日逆勢上漲1.09%，總市值達210億元。該公司擁有30萬噸銻礦儲量，其市場表現(xiàn)與銻價走勢形成鮮明對比，或反映資金對資源儲備價值的重新定價。

華鈺礦業(yè)當日雖下跌4.87%，但其年內(nèi)累計漲幅仍達21.31%。這家以塔吉克斯坦項目著稱的企業(yè)，其股價波動更多反映市場對海外礦產(chǎn)供應的預期變化。在緬甸、玻利維亞等國銻產(chǎn)量擴張的背景下，全球供應格局的多元化趨勢值得持續(xù)關注。

未來走勢：光伏需求能否托起價格中樞？

盡管短期價格承壓，但銻市場的長期基本面仍具支撐。光伏玻璃產(chǎn)線冷修速度放緩，焦銻酸鈉需求有望回升；新能源汽車滲透率提升，將持續(xù)拉動電池材料用銻量增長。中商產(chǎn)業(yè)研究院預測，2025年全球銻需求將保持6%-9%的增速，遠超供應端3%左右的潛在增幅。

這場價格回調(diào)，本質上是市場對短期供需失衡的修正。當光伏裝機量以每年20%以上的速度增長，當阻燃劑領域需求隨經(jīng)濟復蘇穩(wěn)步回升，銻的戰(zhàn)略價值終將回歸。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，如何在這場供需博弈中把握節(jié)奏，將成為決勝未來的關鍵。

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