全球礦業(yè)巨頭第一量子礦業(yè)（First Quantum）近日披露，其旗下巴拿馬科布雷銅礦的月度維護成本已攀升至1700萬至1800萬美元，較二季度均值增長13%-20%。這座曾占全球銅產量1%的巨型礦山，自2023年因環(huán)?？棺h停產以來，持續(xù)的財務壓力與政治不確定性正考驗著這家加拿大礦商的復產計劃。
停產兩年后的“有限重啟”
2025年5月，巴拿馬政府批準第一量子實施“保存與安全管理計劃”（P&SM），允許其有限度恢復部分運營：
•庫存清理：礦場現(xiàn)場積壓的12萬噸銅精礦已進入最后發(fā)運階段，預計8月中旬前完成出口，消除市場對這批資源處置的疑慮。
•熱電廠重啟：為維持礦區(qū)基本運轉，熱電廠于5月恢復供電，2025年第四季度將正式向巴拿馬國家電網售電，部分抵消維護成本。
財務與經濟雙重承壓
成本黑洞：停產至今，科布雷銅礦已消耗超3.4億美元維護費用，僅2025年上半年支出達1.02億美元。第一量子稱，若2026年仍無法復產，年度成本將突破2億美元。
股價暴跌：公司股價較2023年高點下跌逾60%，市值蒸發(fā)超120億加元（約合88億美元）。
巴拿馬經濟拖累：銅礦停運導致2024年巴拿馬GDP下降0.9%，政府稅收損失超4億美元，引發(fā)對“資源詛咒”的公共討論。
政治迷局：大選前的復產博弈
盡管P&SM計劃為科布雷銅礦保留了復產可能，但分析師指出，其長期前景仍取決于兩大變量：
環(huán)保與社區(qū)阻力：2023年抗議的核心訴求（水資源保護、原住民土地權益）未獲實質性解決，當地社區(qū)已威脅若復產將重啟示威。
2027年大選變數：巴拿馬現(xiàn)行政府支持有限復產，但反對黨候選人已將“永久關閉銅礦”納入競選綱領，政策風險持續(xù)發(fā)酵。
行業(yè)影響：全球銅供應的“不確定性因子”
科布雷銅礦設計年產能30萬噸，停產前占全球銅供應的1.2%。盡管當前市場已通過剛果（金）、秘魯等地的項目部分填補缺口，但其復產進展仍被視為2026-2027年銅價的關鍵變量：
•悲觀情景：若2027年后復產，全球銅市場短缺或擴大至50萬噸/年；
•樂觀情景：2026年中期達成社區(qū)協(xié)議，疊加銅價突破1.2萬美元/噸，或推動項目重啟。
第一量子：斷臂求生與戰(zhàn)略轉型
為緩解資金壓力，第一量子已啟動全球資產優(yōu)化：
•出售非核心資產：2025年6月以8.2億加元出售澳大利亞Ravensthorpe鎳礦，聚焦銅主業(yè)；
•技術升級：在巴拿馬礦區(qū)試點“干式堆存”技術，降低尾礦處理成本30%；
•政治游說：組建國際顧問團隊，與歐盟、加拿大政府合作推動“綠色礦業(yè)”認證，以軟化環(huán)保反對立場。
結語：科布雷銅礦的命運，已成為全球礦業(yè)“ESG轉型”與“資源民族主義”沖突的縮影。在巴拿馬大選倒計時兩年之際，第一量子能否在環(huán)保壓力、社區(qū)關系與股東回報間找到平衡點，或將決定這家全球第五大銅礦商的未來。
本文內容僅供參閱，請仔細甄別！長江有色金屬網
