長江有色金屬網數(shù)據(jù)顯示，2025年7月28日，碳酸鋰市場呈現(xiàn)“冰火兩重天”的罕見景象：電池級碳酸鋰均價漲至7.55萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰漲至7.385萬元/噸，單日分別上漲1050元和700元；但期貨市場卻遭遇重挫，主力LC2509合約收跌7.98%報7.312萬元/噸，封死跌停板。這一背離現(xiàn)象折射出政策調控、市場預期與產業(yè)鏈博弈的復雜邏輯。

一、政策“降溫”期貨：交易限額引發(fā)投機情緒退潮

1. 廣期所出手限制開倉，市場流動性驟降

7月25日，廣州期貨交易所發(fā)布通知，自7月28日起對碳酸鋰期貨LC2509合約實施交易限額，單日開倉量不得超過3000手。這一措施直接抑制了投機資金的活躍度，數(shù)據(jù)顯示，7月25日碳酸鋰期貨總成交量下降69萬手，降幅達28.8%。市場分析認為，此舉旨在遏制前期因“反內卷”政策引發(fā)的過度炒作，推動價格回歸基本面。

2. 江西礦證續(xù)期懸而未決，青海鹽湖整改影響供應

江西宜春市自然資源局要求8家涉鋰礦山企業(yè)9月底前完成儲量核實報告編制，從嚴治理違規(guī)開采；青海鹽湖工業(yè)股份有限公司雖推進4萬噸鋰鹽一體化項目，但子公司藏格礦業(yè)因違規(guī)開采被要求停產整改。政策端的“嚴監(jiān)管”與“促整合”并行，導致市場對短期供應收縮的預期升溫，但實際產量影響尚未顯現(xiàn)。

二、現(xiàn)貨“倔強”上漲：需求端“淡季不淡”支撐價格

1. 新能源汽車“以舊換新”拉動需求

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，7月1日至20日，全國新能源乘用車零售53.7萬輛，同比增長23%。盡管7月是傳統(tǒng)銷售淡季，但下游廠商已開始為“金九銀十”備貨，市場需求仍有剛性空間。比亞迪、吉利等車企通過“智駕平權”等技術升級刺激消費，推動動力電池裝機量增長。

2. 儲能市場成為新增長極

2025年上半年，中國鋰電池出口額達341.02億美元，同比增長25.14%，其中儲能電池占比升至35.9%。寧德時代與新加坡Vanda RE簽訂2.2GWh儲能系統(tǒng)供應協(xié)議，布局印尼光儲一體化項目；天齊鋰業(yè)則因聯(lián)營公司SQM業(yè)績增長及澳元匯兌收益，上半年扭虧為盈。儲能需求的爆發(fā)，為碳酸鋰價格提供了結構性支撐。

三、矛盾背后的深層邏輯：高成本產能出清與低成本擴張

1. 成本分化加劇，行業(yè)洗牌提速

全球碳酸鋰產能預計達155萬-162萬噸LCE，但成本≥6萬元/噸的產能占比16%-18%，主要來自中國鋰云母提鋰和澳洲高成本鋰輝石項目。江西鋰云母項目因礦石品位低、工藝復雜，現(xiàn)金成本普遍超6萬元/噸；而南美鹽湖提鋰成本僅3萬-4萬元/噸，非洲鋰礦項目成本約5萬元/噸，低成本產能優(yōu)勢凸顯。

2. 技術替代風險隱現(xiàn)，鈉電池或成“鯰魚”

盡管碳酸鋰需求預計達145萬-155萬噸LCE，但鈉電池產業(yè)化加速可能形成替代壓力。寧德時代、比亞迪等企業(yè)已布局鈉離子電池技術，若其能量密度與成本優(yōu)勢突破臨界點，可能擠壓碳酸鋰需求空間。

四、后市展望：短期震蕩與中長期分化

1. 短期（1-3個月）

政策調控與市場需求博弈下，碳酸鋰價格或維持7萬-8萬元/噸區(qū)間震蕩。期貨市場因投機資金退潮，價格彈性可能減弱；現(xiàn)貨市場則需關注江西礦證續(xù)期結果及青海鹽湖整改進展，若供應端實質性收縮，價格或獲進一步支撐。

2. 長期（1-3年）

低成本產能主導：鹽湖提鋰與非洲鋰礦項目將占據(jù)主導，高成本鋰云母與澳洲鋰輝石項目面臨淘汰。

需求結構轉型：新能源汽車增速放緩（預計2025年全球銷量增速25%），但儲能市場與高端動力電池領域需求穩(wěn)定，相關企業(yè)需聚焦技術升級與成本控制。

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