2025年7月24日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)前一日跌勢(shì)，最終收?qǐng)?bào)3368.66美元/盎司，單日跌幅0.55%。此次回調(diào)與全球貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和、美元指數(shù)走強(qiáng)及市場(chǎng)避險(xiǎn)需求降溫密切相關(guān)。

貿(mào)易局勢(shì)緩和，避險(xiǎn)資產(chǎn)遭拋售

當(dāng)日，美國(guó)與歐盟、日本等國(guó)的關(guān)稅談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，特朗普政府宣布推遲對(duì)歐盟實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅，并計(jì)劃與日本就部分商品關(guān)稅豁免展開(kāi)磋商。這一動(dòng)向顯著緩解了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂，導(dǎo)致資金從黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)流出。

與此同時(shí)，金磚國(guó)家合作機(jī)制迎來(lái)重大突破——印尼正式加入“大金磚”陣營(yíng)，覆蓋全球46%人口和35%經(jīng)濟(jì)總量。東盟國(guó)家通過(guò)內(nèi)部刺激政策及多邊合作，進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)韌性。區(qū)域穩(wěn)定預(yù)期的增強(qiáng)，直接削弱了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。

美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金承壓明顯

美元走強(qiáng)使以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)非美元投資者成本上升，間接壓制需求。此外，美國(guó)國(guó)債收益率全線上行：10年期美債收益率漲1.59個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.3957%，兩年期美債收益率漲3.62個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.9162%。黃金作為非孳息資產(chǎn)，在利率上升環(huán)境中吸引力進(jìn)一步下降。

技術(shù)面上，COMEX黃金期貨凈多頭寸較峰值下降12%，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)貿(mào)易摩擦的敏感度降低。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，二季度黃金ETF流入量環(huán)比下降12%，市場(chǎng)看漲情緒邊際減弱。

多空因素交織，后市需關(guān)注三大變量

關(guān)稅談判進(jìn)展：若美歐8月1日關(guān)稅生效前達(dá)成協(xié)議，金價(jià)可能下探3300美元；若談判破裂，或沖擊3450-3500美元。
美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向：7月29-30日FOMC會(huì)議將釋放利率信號(hào)，若點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)降息，可能提振金價(jià)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證：7月24日公布的美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)若低于預(yù)期，或強(qiáng)化降息預(yù)期，推動(dòng)黃金反彈。

技術(shù)面關(guān)鍵位：短期支撐3300美元（120日均線），阻力3380美元（斐波那契61.8%回撤位）。若跌破3300美元，下一目標(biāo)為3245美元（5月低點(diǎn)平臺(tái)）。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分化，策略建議靈活

高盛維持年底3700美元目標(biāo)，建議回調(diào)至3300美元增持；摩根士丹利則預(yù)警，若關(guān)稅緩和，金價(jià)可能下調(diào)至3200美元。分析師建議，以3300-3380美元為軸心，結(jié)合事件驅(qū)動(dòng)靈活操作，優(yōu)先關(guān)注7月22日CPI數(shù)據(jù)后的市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)。

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