長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月11日，長(zhǎng)江綜合1#鉍均價(jià)報(bào)收131000元/噸，較上一交易日下跌2000元/噸。

一、驅(qū)動(dòng)因素分析：供應(yīng)恢復(fù)與需求疲軟形成雙重壓制

1. 供應(yīng)端：湖南環(huán)保限產(chǎn)松動(dòng)，越南出口配額調(diào)整

湖南環(huán)保督察階段性結(jié)束：7月10日，湖南省生態(tài)環(huán)境廳宣布第三輪中央環(huán)保督察“回頭看”工作告一段落，郴州、永州等主產(chǎn)區(qū)部分礦企完成整改并恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)湖南省礦業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，7月11日鉍精礦產(chǎn)量環(huán)比回升18%，市場(chǎng)流通貨源緊張局面有所緩解。

越南出口政策靈活調(diào)整：越南工貿(mào)部7月11日宣布，為緩解國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)緊張，2025年鉍礦出口配額從1200噸臨時(shí)增至1500噸。這一政策調(diào)整直接導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鉍資源的依賴度從85%降至78%，推低進(jìn)口成本。

2. 需求端：光伏領(lǐng)域需求放緩，傳統(tǒng)應(yīng)用增長(zhǎng)乏力

光伏焊帶需求季節(jié)性回落：隨著N型光伏組件裝機(jī)進(jìn)入淡季，7月以來(lái)鉍基焊帶（含鉍量12%）訂單量環(huán)比下降12%。2025年全球光伏焊帶用鉍量預(yù)計(jì)達(dá)1600噸，較6月預(yù)測(cè)值下調(diào)8%。

醫(yī)藥與化妝品領(lǐng)域需求增長(zhǎng)放緩：鉍化合物在胃藥（如次硝酸鉍）和化妝品（如氧化鉍納米材料）中的應(yīng)用增長(zhǎng)乏力。2025年1-6月，國(guó)內(nèi)胃藥鉍劑產(chǎn)量同比增長(zhǎng)僅5%，化妝品級(jí)氧化鉍進(jìn)口量增加3%。

3. 成本與政策：資源稅改革效應(yīng)遞減，收儲(chǔ)預(yù)期落空

資源稅改革效應(yīng)遞減：2025年1月1日起實(shí)施的鉍礦資源稅從價(jià)計(jì)征政策（稅率8%），其成本推升效應(yīng)已逐步被市場(chǎng)消化。7月以來(lái)，鉍精礦綜合成本僅增加約500元/噸，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期。

收儲(chǔ)政策預(yù)期落空：市場(chǎng)傳聞的國(guó)家物資儲(chǔ)備局三季度鉍戰(zhàn)略收儲(chǔ)（規(guī)模500噸）未如預(yù)期落地，投機(jī)資金撤離導(dǎo)致市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。

二、未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)：短期調(diào)整與長(zhǎng)期博弈并存

1. 短期市場(chǎng)：供應(yīng)恢復(fù)與需求疲軟持續(xù)壓制價(jià)格

供應(yīng)端：湖南環(huán)保督察雖階段性結(jié)束，但礦企復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，7月鉍精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅恢復(fù)至6月水平的85%。越南出口配額調(diào)整雖短期緩解供應(yīng)緊張，但國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鉍資源的依賴度仍高，進(jìn)口成本下降空間有限。

需求端：光伏領(lǐng)域需求季節(jié)性回落，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域需求增長(zhǎng)乏力，需求端對(duì)價(jià)格支撐減弱。若8月光伏裝機(jī)量未如預(yù)期回升，鉍價(jià)可能進(jìn)一步承壓。

2. 長(zhǎng)期邏輯：新能源需求增長(zhǎng)與資源戰(zhàn)略升級(jí)

新能源需求增長(zhǎng)：隨著光伏、新能源汽車等領(lǐng)域的快速發(fā)展，鉍在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用將持續(xù)增長(zhǎng)，為價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。但技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)（如無(wú)鉍焊帶）需警惕。

資源戰(zhàn)略升級(jí)：中國(guó)將鉍列入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄，2027年計(jì)劃形成500噸國(guó)家儲(chǔ)備規(guī)模。全球范圍內(nèi)，鉍資源爭(zhēng)奪從“產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值鏈控制”，長(zhǎng)期價(jià)格中樞有望上移。

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