7月8日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)250000元/噸，較上一交易日下跌2000元/噸，延續(xù)了近期鈷市場(chǎng)的震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。這一波下跌背后，剛果（金）出口禁令延長(zhǎng)、印尼產(chǎn)能擴(kuò)張、需求增速放緩及技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)成為核心影響因素。

剛果（金）出口禁令延長(zhǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)受限

剛果（金）作為全球最大的鈷生產(chǎn)國(guó)，其鈷產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的76%以上。2025年6月21日，該國(guó)政府宣布將原定于6月22日到期的鈷原料出口禁令延長(zhǎng)3個(gè)月至9月22日，旨在通過(guò)限制出口減少市場(chǎng)過(guò)剩供應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格。然而，此次禁令延長(zhǎng)并未如預(yù)期般推高鈷價(jià)，反而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端不確定性的擔(dān)憂。分析指出，盡管禁令短期內(nèi)減少了市場(chǎng)供應(yīng)，但印尼等地的產(chǎn)能擴(kuò)張可能抵消部分影響，導(dǎo)致鈷價(jià)承壓。

印尼產(chǎn)能擴(kuò)張，緩解供應(yīng)壓力

近年來(lái)，印尼鈷產(chǎn)量呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2024年，印尼鈷產(chǎn)量達(dá)3.2萬(wàn)噸，占比在全球市場(chǎng)中逐漸提升。預(yù)計(jì)到2030年，其產(chǎn)量占比有望達(dá)到16%。2025年，印尼鎳鈷濕法冶煉產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，雖然目前產(chǎn)量占全球比例相對(duì)較小，但隨著多個(gè)項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)和產(chǎn)能提升，印尼將在一定程度上補(bǔ)充全球鈷供應(yīng)，緩解因剛果（金）政策變動(dòng)帶來(lái)的供應(yīng)壓力。然而，印尼鈷提取成本相對(duì)較高，在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中仍面臨一定挑戰(zhàn)。

需求增速放緩，高鎳電池技術(shù)擠壓鈷用量

盡管全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，2025年1-5月累計(jì)銷售697.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28%，帶動(dòng)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長(zhǎng)35%，但高鎳電池技術(shù)（如NCM811）的普及減少了單位電池的鈷用量。雖然新能源汽車產(chǎn)量大幅增加，但鈷的總體需求增速可能未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。此外，磷酸鐵鋰電池（LFP）市占率已超80%，其成本優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步擠壓三元電池的市場(chǎng)份額，從而減少對(duì)鈷的需求。

技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)加劇，無(wú)鈷電池或成未來(lái)趨勢(shì)

固態(tài)電池、無(wú)鈷電池等技術(shù)路線的發(fā)展對(duì)金屬鈷的長(zhǎng)期需求構(gòu)成挑戰(zhàn)。如果未來(lái)無(wú)鈷電池技術(shù)取得重大突破并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，將對(duì)金屬鈷的需求產(chǎn)生較大沖擊，從而抑制鈷價(jià)的長(zhǎng)期上漲空間。

短期震蕩，長(zhǎng)期或受技術(shù)替代影響

分析師指出，短期鈷價(jià)可能繼續(xù)受到剛果（金）出口禁令和印尼產(chǎn)能擴(kuò)張的影響，呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。若禁令執(zhí)行力度不及預(yù)期或印尼產(chǎn)能釋放速度加快，鈷價(jià)可能面臨進(jìn)一步下行壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，鈷的需求將取決于新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的步伐。若固態(tài)電池或無(wú)鈷電池技術(shù)取得重大突破，鈷價(jià)可能面臨長(zhǎng)期下行壓力；反之，若新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)且技術(shù)替代進(jìn)程緩慢，鈷價(jià)可能保持穩(wěn)定或略有上漲。

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