銅價(jià)上演"滑鐵盧"行情 中國買家逆勢(shì)抄底引發(fā)全球關(guān)注

——特朗普關(guān)稅沖擊波下，滬倫銅價(jià)倒掛催生罕見套利機(jī)會(huì)

倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)周一（4月8日）經(jīng)歷史詩級(jí)波動(dòng)：開盤15分鐘內(nèi)重挫7.7%至8105美元/噸，隨后兩小時(shí)暴力反彈近1000美元，日內(nèi)振幅創(chuàng)十六年之最。這場(chǎng)驚心動(dòng)魄的行情背后，中國買家在特朗普關(guān)稅新政引發(fā)的市場(chǎng)混亂中，上演了一出教科書級(jí)的"逆勢(shì)抄底"大戲。

關(guān)稅沖擊波打破全球銅市平衡

事件導(dǎo)火索可追溯至特朗普政府上周公布的激進(jìn)關(guān)稅計(jì)劃——對(duì)所有進(jìn)口商品加征10%基準(zhǔn)關(guān)稅，并針對(duì)中國商品額外加征34%的懲罰性關(guān)稅。該政策直接打亂全球銅貿(mào)易流向，大量庫存此前已被提前轉(zhuǎn)移至美國以規(guī)避成本，導(dǎo)致中國短期供應(yīng)趨緊。適逢清明節(jié)假期休市，中國買家未能參與上周銅價(jià)第一輪暴跌，周一開盤即面臨滬倫銅價(jià)罕見倒掛（上海銅價(jià)一度較倫敦溢價(jià)1000美元/噸），進(jìn)口套利空間瞬間打開。

中國需求巨鯨掀起反彈浪潮

作為全球最大的銅消費(fèi)國（占比超50%），中國買家的行動(dòng)從來具有改寫市場(chǎng)劇本的力量。交易數(shù)據(jù)顯示，周一第二小時(shí)銅交易量突破2016年特朗普當(dāng)選以來的天量紀(jì)錄，中國制造商和進(jìn)口商在8500美元/噸的心理關(guān)口果斷入場(chǎng)。某國際投行大宗商品主管向本報(bào)透露："當(dāng)上海銅溢價(jià)飆升至87美元/噸（兩年半高位）時(shí)，中國買家?guī)缀跏窃谟脪哓泚硇稳?，這種購買力讓空頭徹底慌了神。"

歷史規(guī)律重現(xiàn)：危機(jī)中的中國機(jī)會(huì)

這一幕似曾相識(shí)：2008年金融危機(jī)期間，中國4萬億刺激計(jì)劃曾推動(dòng)銅價(jià)從2800美元/噸暴漲至8900美元/噸；2020年疫情后，中國需求復(fù)蘇同樣帶動(dòng)銅價(jià)走出V型反轉(zhuǎn)。花旗集團(tuán)分析師指出："當(dāng)中國買家出現(xiàn)在低價(jià)區(qū)間，市場(chǎng)往往能提前嗅到政策發(fā)力的信號(hào)。"盡管銅價(jià)當(dāng)日最終收跌0.5%報(bào)8732美元/噸，但盤中高點(diǎn)已觸及8900美元/噸，距離完全回補(bǔ)跳空缺口僅一步之遙。

多空對(duì)決升級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)未解除

當(dāng)前銅市正陷入"三重悖論"：

   1、基本面支撐：全球銅礦產(chǎn)能周期見頂，秘魯罷工潮加劇供應(yīng)緊張；

   2、政策面壓制：特朗普關(guān)稅政策若全面實(shí)施，可能使全球銅需求萎縮2.3%；

   3、技術(shù)面博弈：銅價(jià)已跌破50日均線，但中國買盤形成強(qiáng)支撐。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)呈現(xiàn)巨大分歧：美國銀行大宗商品團(tuán)隊(duì)預(yù)警銅價(jià)或下探5700美元/噸，而高盛堅(jiān)持認(rèn)為中國需求將推動(dòng)銅價(jià)在二季度重返9000美元/噸上方。值得警惕的是，當(dāng)前LME銅庫存已降至7.8萬噸的十年低位，若中國持續(xù)掃貨疊加罷工持續(xù)，市場(chǎng)可能重演2022年的逼空行情。

投資者如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)"銅風(fēng)暴"？

業(yè)內(nèi)人士建議：

   •短期：關(guān)注中國海關(guān)4月進(jìn)口數(shù)據(jù)，若精煉銅進(jìn)口量突破50萬噸大關(guān)，則反彈行情有望持續(xù)；

   •中長期：需緊密跟蹤特朗普關(guān)稅政策的執(zhí)行力度，以及中國新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)銅需求的邊際變化。

這場(chǎng)由關(guān)稅政策引發(fā)的銅價(jià)巨震，正在成為檢驗(yàn)全球經(jīng)濟(jì)韌性的新試金石。當(dāng)中國買家在市場(chǎng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)時(shí)，一個(gè)不容忽視的事實(shí)正在浮現(xiàn)：在銅這個(gè)"工業(yè)黃金"的定價(jià)體系中，東方力量正在改寫百年來的西方規(guī)則。