【核心要點】6 月 11 日，美國勞工統(tǒng)計局公布了 5 月消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，為市場觀察美國通脹走勢與經(jīng)濟前景提供了關(guān)鍵線索。數(shù)據(jù)顯示，美國 5 月總體 CPI 環(huán)比僅漲 0.1%，低于預(yù)期的 0.2%，4 月增幅為 0.2%；同比上漲 2.4%，符合預(yù)期，4 月為 2.3%。剔除食品和能源的核心 CPI 環(huán)比漲 0.1%，不及預(yù)期的 0.2%，較 4 月的 0.2% 放緩；同比 2.8%，低于預(yù)期的 2.9%，4 月為 2.8%，維持在 2021 年 3 月以來最低水平。
CPI 數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)分析
5 月美國 CPI 數(shù)據(jù)顯示，商品價格漲跌互現(xiàn)。新車、二手車價格分別降 0.3%、0.5%，服裝價格跌 0.4%，但玩具價格漲幅創(chuàng) 2023 年以來最大，大型家電價格錄得近五年最大漲幅。食品雜貨價格 4 月下跌后，5 月漲 0.3%，谷物、魚類、培根漲價，雞蛋價格降約 3%，碎牛肉因存欄低、需求旺而漲價。
能源價格下降主導(dǎo) CPI 放緩，5 月環(huán)比降 1%，汽油價格跌 2.6%，電力成本卻漲 0.9%。
服務(wù)價格漲幅持續(xù)放緩，住房成本 5 月連續(xù)第二個月漲 0.3%，年率 3.9% 為 2021 年末以來最低。醫(yī)療保健指數(shù)環(huán)比漲 0.3%，機動車保險環(huán)比漲 0.6%，家居裝飾、個人護理、教育等也有上漲 。
對金融市場的影響
股市反應(yīng)積極：數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線拉升，三大股指期貨均轉(zhuǎn)漲，納斯達克 100 指數(shù)期貨漲 0.4%。美股三大指數(shù)集體高開，道指漲 0.08%，納指漲 0.33%，標(biāo)普 500 指數(shù)漲 0.17%。市場認(rèn)為 CPI 數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加大了美聯(lián)儲降息可能性，對股市形成利好，尤其是成長型股票，如谷歌、英偉達、Meta、蘋果等科技巨頭均有不同程度上揚。
美元指數(shù)下跌：美元指數(shù)短線下跌約 20 點，現(xiàn)報 98關(guān)口附近 。通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，降低了美元因高通脹帶來的吸引力，同時市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，使得美元資產(chǎn)收益預(yù)期下降，導(dǎo)致美元走弱。
國債收益率下滑：美國 10 年期國債收益率短線下跌，現(xiàn)報 4.501%。較低的通脹數(shù)據(jù)降低了市場對未來利率上升的擔(dān)憂，債券價格與收益率呈反向變動，投資者對債券需求增加，推動國債價格上漲，收益率下降。
黃金價格上揚：現(xiàn)貨黃金短線拉升，現(xiàn)報 突破3360 美元 / 盎司關(guān)口。黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)與通脹對沖工具，在通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美元走弱背景下，吸引力提升，投資者買入黃金以保值增值，推動價格上漲。利率互換顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲在 9 月份前降息的可能性為 75% ，進一步強化了市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期，影響各類資產(chǎn)價格走勢。
對工業(yè)金屬的潛在影響
需求預(yù)期改善：從宏觀經(jīng)濟角度看，較低的通脹水平如果能促使美聯(lián)儲采取降息措施，將刺激經(jīng)濟增長。經(jīng)濟的擴張通常會增加對工業(yè)金屬的需求，如建筑、制造業(yè)等行業(yè)對銅、鋁等工業(yè)金屬的消耗會上升。例如，降息可能推動房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，增加對銅電纜、鋁型材等工業(yè)金屬制品的需求。
成本與價格傳導(dǎo)：能源價格是工業(yè)金屬生產(chǎn)成本的重要組成部分。美國能源價格下降，若傳導(dǎo)至全球能源市場，將降低工業(yè)金屬生產(chǎn)過程中的能源成本，使得冶煉企業(yè)利潤空間擴大，在需求一定情況下，可能增加產(chǎn)量，供應(yīng)增加會對工業(yè)金屬價格形成一定壓力。但如果需求因經(jīng)濟刺激快速增長，供應(yīng)增加也可能被消化，價格有望穩(wěn)定或上升。
市場情緒影響：美國 CPI 數(shù)據(jù)影響全球市場情緒。若市場因美國通脹溫和、經(jīng)濟前景改善而樂觀，投資者會增加對風(fēng)險資產(chǎn)的配置，工業(yè)金屬作為具有較強順周期屬性的資產(chǎn)，會吸引更多資金流入期貨市場，推動價格上升。資金的流入可能導(dǎo)致工業(yè)金屬期貨價格波動加劇，短期內(nèi)價格向上動力增強。
周三晚間 LME 金屬期貨漲跌互現(xiàn)。倫銅報 9647 美元，跌 78 美元，跌幅 0.80%；倫鋁報 2516.5 美元，漲 22.5 美元，漲幅 0.90%，連漲三日；倫鋅報 2651 美元，跌 7.5 美元，跌幅 0.28%；倫鉛報 1993.5 美元，漲 6 美元，漲幅 0.30%；倫鎳報 15145 美元，跌 185 美元，跌幅 1.21%，處于兩周低點；倫錫報 32560 美元，跌 20 美元，跌幅 0.06% 。美國通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)影響市場對美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期，進而對各類資產(chǎn)價格產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，后續(xù)市場走向仍需緊密關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策動態(tài)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)