6月11日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛以16825元/噸的中間價(jià)報(bào)收，較前一日小幅上漲25元/噸，延續(xù)了近日震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。主要驅(qū)動(dòng)因素是宏觀情緒、供需結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈成本的多重角力。

內(nèi)外宏觀面：中國(guó)5月CPI轉(zhuǎn)負(fù)（-0.1%）、PPI降幅擴(kuò)至3.3%，工業(yè)需求疲軟底色未改；美聯(lián)儲(chǔ)降息分歧加劇，美元在98.8-99.2區(qū)間震蕩走強(qiáng)，抬升非美金屬采購(gòu)成本。全球制造業(yè)PMI連續(xù)3月低于榮枯線（5月49.2%），經(jīng)濟(jì)放緩壓制工業(yè)金屬需求。地緣局勢(shì)（洛杉磯抗議升級(jí)、中東緊張）推升避險(xiǎn)情緒，資金流向美元資產(chǎn)分流金屬流動(dòng)性。中美經(jīng)貿(mào)雖釋放合作信號(hào)，但貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)未消，疊加金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性隱患，有色金屬板塊窄幅調(diào)整。今夜美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布在即，多頭資金保持謹(jǐn)慎，鉛價(jià)短期或延續(xù)震蕩博弈。

供應(yīng)端：原生與再生"此消彼長(zhǎng)"??
原生鉛受南方多雨、環(huán)保檢查影響，鉛精礦偏緊，進(jìn)口礦到港不及預(yù)期，冶煉廠原料庫(kù)存僅15-20天；再生鉛方面，廢電瓶回收量環(huán)比增8%-10%，但小作坊退出推高正規(guī)企業(yè)成本，疊加冶煉利潤(rùn)僅200-300元，開(kāi)工率維持65%-70%。整體供應(yīng)"緊而不崩"。

??需求端：旺季預(yù)期與新興領(lǐng)域"雙輪撐場(chǎng)"??
鉛酸蓄電池占需求80%以上，電動(dòng)車替換需求為核心支撐——盡管新國(guó)標(biāo)降單耗，但替換量增長(zhǎng)抵消影響。新興領(lǐng)域中，鈉電雖滲透低容量場(chǎng)景（如50Ah以下），但大容量（100Ah以上）、高安全性場(chǎng)景仍依賴鉛酸電池，替代節(jié)奏放緩。

短期預(yù)判：震蕩偏強(qiáng)，上行空間有限??
綜合來(lái)看，原生鉛原料瓶頸與再生鉛成本支撐下，鉛價(jià)短期難大跌；但再生鉛產(chǎn)能釋放、鈉電長(zhǎng)期滲透及美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性，或壓制上行空間。預(yù)計(jì)6月下旬長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛或在16700-17000元/噸區(qū)間運(yùn)行，短線16800元/噸支撐位表現(xiàn)，需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)