6月24日，長江有色金屬網數據顯示，長江綜合9um通訊鋁箔報36790-37790元/噸，均價報37290元/噸，較昨日大跌510元/噸；12um鋰電鋁箔報35790-36290元/噸，均價報360400元/噸，較昨日大跌510元/噸；13um鋰電鋁箔報34290-35290元/噸，均價報347900元/噸，較昨日大跌510元/噸；15um鋰電鋁箔報33290-34290元/噸，均價報337900元/噸，較昨日大跌510元/噸；其中12um鋰電鋁箔均價暴跌至36,040元/噸，創(chuàng)2024年10月以來新低。這場由產能過剩與政策不確定性共同引發(fā)的拋售潮，正在重塑鋁加工行業(yè)格局。

??產能釋放與需求萎縮的雙重絞殺??

鋁箔市場當前面臨“供給擴張”與“需求收縮”的致命夾擊。供給端，2025年國內新增鋁箔產能超80萬噸，其中電池鋁箔占比達65%，而需求端新能源車銷量增速放緩至28%（1-5月），儲能項目招標量環(huán)比下降12%。更嚴峻的是，印尼鎳鈷中間品產能釋放導致正極材料成本下移，電池廠對鋁箔壓價力度加大，單噸采購價已跌破成本線（約34,000元/噸）。

??政策擾動：關稅壁壘與環(huán)保限產的博弈??

美國對進口鋁制品加征關稅的倒計時（7月9日）引發(fā)貿易商恐慌性拋貨，上海港鋁箔出口報關量環(huán)比驟降23%。與此同時，歐盟碳關稅細則修訂要求鋁箔生產碳排放降低15%，迫使國內企業(yè)增加環(huán)保投入（噸成本增加約800元），進一步擠壓利潤空間。值得注意的是，國內“雙碳”政策加碼導致云南等地電解鋁廠限產預期升溫，但鋁箔作為高耗能環(huán)節(jié)（噸耗電4,500千瓦時）首當其沖，產能利用率已降至72%。

??庫存堰塞湖：從原料到成品的全鏈條積壓??

當前鋁箔產業(yè)鏈庫存呈現(xiàn)“三高”特征：

??原料庫存??：鋁錠社會庫存增至46.2萬噸（較上周增1.2萬噸），部分貿易商質押融資導致隱性庫存激增；

??在制品庫存??：鋁箔加工企業(yè)坯料庫存周轉天數攀升至28天（同比延長10天）；

??成品庫存??：電池鋁箔經銷商庫存達12萬噸（相當于3個月需求），部分廠商被迫降價30%清倉。

這種全鏈條積壓使價格形成“多米諾骨牌效應”——無錫某大型鋁箔廠為回籠資金，將12um電池鋁箔報價一次性下調800元/噸，直接觸發(fā)市場恐慌。

??技術面破位：成本支撐邏輯失效??

鋁箔價格已跌破關鍵成本支撐位：

??現(xiàn)金成本??：9um通訊鋁箔完全成本約35,500元/噸，當前市價倒掛6.7%；

??邊際成本??：15um鋰電鋁箔行業(yè)平均成本32,800元/噸，但中小廠商實際成本普遍高于34,000元/噸。

技術分析顯示，長江現(xiàn)貨鋁箔指數日線MACD形成“死叉”，周線級別跌破布林帶中軌，若不能快速收復36,500元/噸關口，可能觸發(fā)算法交易拋盤，進一步下探34,000元/噸。

??后市研判：三大變量決定底部深度??

??1、需求拐點??：7月新能源汽車排產若回升至歷史均值（環(huán)比增15%），或帶動電池鋁箔需求回暖；

??2、關稅落地??：美國最終關稅稅率若低于25%，可能緩解出口恐慌；

??3、產能出清??：關注西南地區(qū)高成本鋁箔廠停產情況，當前行業(yè)平均利潤率已跌破盈虧平衡線。

??突圍路徑：差異化競爭與技術降本??

在行業(yè)洗牌加速期，企業(yè)需采取三大策略：

??1、產品升級??：轉向高附加值產品（如5G基站用高頻鋁箔），毛利率較傳統(tǒng)產品高15%-20%；

??2、工藝革新??：推廣鑄軋-冷軋一體化技術，噸材成本可降低800元；

??3、海外布局??：在東南亞建設加工基地，規(guī)避關稅壁壘并貼近新能源產業(yè)鏈。

??結語：鋁箔市場的“至暗時刻”與長期價值??

此次暴跌本質上是全球新能源產業(yè)增速放緩與產能過剩的集中爆發(fā)。短期價格或將繼續(xù)探底，但具備技術壁壘（如超薄鋁箔量產能力）與客戶黏性（綁定寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)）的廠商，有望在行業(yè)出清后迎來份額提升。對于投資者而言，需警惕三季度傳統(tǒng)旺季需求不及預期的風險，同時關注鋁價企穩(wěn)與政策松動的共振機會。

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