美國總統(tǒng)特朗普周二宣布將對所有進口銅產(chǎn)品征收50%關(guān)稅，盡管未明確生效時間，但商務(wù)部長盧特尼克預(yù)計政策將于7月底或8月1日落地。這一消息迅速攪動全球銅市場，紐約期銅價格單日飆升13%，創(chuàng)1968年以來最大漲幅，而倫敦期銅則因供應(yīng)擔(dān)憂下跌2.4%。

智利謹慎應(yīng)對：尋求豁免與政策細節(jié)

作為全球最大銅生產(chǎn)國及美國主要供應(yīng)方，智利國營銅業(yè)公司（Codelco）董事長Maximo Pacheco表示，公司正急切等待關(guān)稅細則。“需明確哪些銅產(chǎn)品被納入清單，以及是否適用于所有國家，”他強調(diào)，“銅產(chǎn)品種類繁多，政策例外情況可能影響實際執(zhí)行。”Codelco對美精煉銅年出口量約35萬噸，占美國進口量的半數(shù)，但美國市場僅占其總出口的7%以下。

智利外交部同日聲明，尚未收到美方正式通知，將持續(xù)通過外交渠道溝通。分析指出，智利或通過WTO框架或雙邊談判爭取豁免，但特朗普政府尚未釋放相關(guān)信號。

全球市場連鎖反應(yīng)：美國庫存激增與價差擴大

美國制造商加速囤積銅材，推動COMEX銅庫存升至七年高位，而LME庫存因中國需求強勁大幅下降80%。紐約與倫敦期銅價差擴大至每噸2500美元，創(chuàng)歷史極值。摩根大通分析稱，50%稅率遠超市場預(yù)期，可能加劇全球通脹壓力，尤其沖擊依賴進口銅的美國制造業(yè)。

供需博弈：美國產(chǎn)能不足與全球供應(yīng)鏈調(diào)整

美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)顯示，其國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量僅能滿足50%需求，剩余依賴進口。加拿大、墨西哥、秘魯三國占其進口量的90%以上，此次關(guān)稅或迫使美國企業(yè)轉(zhuǎn)向本土礦商如自由港麥克莫蘭，該公司股價隔夜上漲2.5%。

全球范圍內(nèi)，中國銅冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴張，2025年預(yù)計達1592萬噸/年，但銅精礦供應(yīng)短缺仍制約產(chǎn)量。分析認為，若美國關(guān)稅長期化，可能加速全球銅貿(mào)易流向重構(gòu)，中國或通過再生銅進口彌補缺口。

政策爭議：貿(mào)易保護與經(jīng)濟風(fēng)險

特朗普政府以“國家安全”為由啟動《貿(mào)易擴展法》第232條款調(diào)查，但批評者指出，美國銅儲備充足，問題核心在于冶煉能力不足。加拿大礦業(yè)協(xié)會警告，高關(guān)稅將損害美加產(chǎn)業(yè)鏈，而中國駐智利大使牛清報此前撰文稱，單邊關(guān)稅“貽害全球”，破壞多邊貿(mào)易體系。

市場展望：短期波動與長期不確定性

盡管紐約期銅因關(guān)稅預(yù)期走強，但分析師認為，2025年全球銅供需緊平衡格局難改，價格或呈“前高后低”震蕩。滬銅主力合約預(yù)計運行區(qū)間為62000-77000元/噸，需警惕美聯(lián)儲降息路徑變化及地緣政治風(fēng)險。

結(jié)語

美國銅關(guān)稅政策不僅加劇全球大宗商品波動，更凸顯貿(mào)易保護主義對產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。智利等國的應(yīng)對策略及后續(xù)談判進展，將成為左右銅市場走勢的關(guān)鍵變量。

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