周三（7月2日），現(xiàn)貨黃金歐洲時(shí)段小幅回落，暫緩此前兩日反彈勢(shì)頭。盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、財(cái)政政策不確定性及貿(mào)易摩擦為金價(jià)提供底部支撐，但美元自三年半低位溫和反彈，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，令避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金短期承壓。當(dāng)前金價(jià)處于技術(shù)盤整與基本面博弈的膠著狀態(tài)，市場(chǎng)靜待關(guān)鍵數(shù)據(jù)指明方向。

美元反彈與降息預(yù)期拉鋸，黃金短期承壓但中期支撐仍在

美元指數(shù)三年低位溫和反彈，成為金價(jià)回調(diào)的直接推手。然而，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期持續(xù)升溫，多位官員釋放鴿派信號(hào)，暗示未來數(shù)月可能啟動(dòng)降息周期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾更直言，若非財(cái)政與貿(mào)易政策干擾，美聯(lián)儲(chǔ)本可更早放松政策。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月降息概率為20%，9月則高達(dá)75%，潛在的降息周期或限制美元反彈空間，為黃金提供中長(zhǎng)期支撐。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，非農(nóng)報(bào)告或成黃金走勢(shì)“分水嶺”

美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)四月萎縮，顯示制造業(yè)持續(xù)疲軟；但JOLTS職位空缺意外回升，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具韌性。本周ADP就業(yè)數(shù)據(jù)及非農(nóng)報(bào)告（NFP）將成為焦點(diǎn)，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)將直接反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況與通脹趨勢(shì)，對(duì)黃金走勢(shì)具有決定性影響。若就業(yè)數(shù)據(jù)顯著走弱，可能強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息理由，推高金價(jià)；反之，若數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，則可能削弱降息預(yù)期，令黃金承壓。

市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，資金持倉(cāng)觀望

當(dāng)前黃金市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，交易員普遍選擇按兵不動(dòng)。期貨持倉(cāng)與ETF流向顯示，資金并未大幅增持黃金頭寸，表明市場(chǎng)尚未形成明確共識(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)官員的鴿派表態(tài)與強(qiáng)勁的職位空缺數(shù)據(jù)形成矛盾，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)降息節(jié)奏產(chǎn)生分歧，黃金短期缺乏突破動(dòng)能。

技術(shù)面與基本面博弈，非農(nóng)數(shù)據(jù)或成破局關(guān)鍵

技術(shù)層面，黃金仍處于關(guān)鍵技術(shù)區(qū)域震蕩，尚未擺脫盤整格局。基本面方面，美元走勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成多空拉鋸。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，黃金需等待外部催化劑推動(dòng)突破，而即將公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或成為關(guān)鍵變量。若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金可能借勢(shì)上攻；反之，則需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論：震蕩延續(xù)，聚焦非農(nóng)與美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向

綜合來看，黃金后市走勢(shì)仍將取決于美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的博弈結(jié)果。在缺乏明確方向前，市場(chǎng)或維持震蕩態(tài)勢(shì)。投資者需密切關(guān)注本周非農(nóng)就業(yè)報(bào)告及美聯(lián)儲(chǔ)官員后續(xù)講話，以捕捉政策轉(zhuǎn)向的線索。短期內(nèi)，黃金或繼續(xù)在降息預(yù)期與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間尋求平衡，而中長(zhǎng)期走勢(shì)則需觀察全球央行政策協(xié)同及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)演變。