2025年4月22日，長江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)報(bào)73000元/噸，單日暴漲3000元，再創(chuàng)新高，較4月初累計(jì)漲幅達(dá)11.45%。這一暴漲行情的核心驅(qū)動(dòng)是??供應(yīng)端“內(nèi)外雙壓”與新能源需求爆發(fā)的疊加沖擊??：

??內(nèi)蒙古限產(chǎn)常態(tài)化加碼??：烏蘭察布市能耗雙控政策持續(xù)收緊，當(dāng)?shù)劂t鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率長期壓制在60%以下，疊加南方豐水期復(fù)產(chǎn)延遲，國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)量同比縮減15%。當(dāng)前全國鉻鐵社會(huì)庫存已降至16.2萬噸（可用天數(shù)不足9天），貿(mào)易商惜售情緒推動(dòng)現(xiàn)貨溢價(jià)超8%。

??南非供應(yīng)鏈危機(jī)深化??：德班港罷工進(jìn)入第25天，鉻礦到港量同比銳減55%，港口庫存跌破170萬噸（五年新低），南非42%鉻精粉到岸價(jià)飆升至360美元/噸，冶煉即期成本突破9500元/50基噸，工廠虧損面擴(kuò)大至55%。

??二、需求端“新舊動(dòng)能共振”：不銹鋼企穩(wěn)與新能源井噴??

??不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈韌性顯現(xiàn)??：

盡管美國鋼材關(guān)稅政策壓制出口，但國內(nèi)304冷軋現(xiàn)貨價(jià)單周反彈1000元/噸，鋼廠對鉻鐵采購量環(huán)比回升10%。一季度不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)1120萬噸（同比+7.2%），鋼廠庫存周轉(zhuǎn)率壓縮至10天，支撐鉻消費(fèi)基本盤。

??新能源需求爆發(fā)式增長??：

??光伏鍍膜材料??：TOPCon電池高純鉻靶材采購量同比激增220%，4N級鉻粉庫存周轉(zhuǎn)率壓縮至7天，單月消耗量突破1200噸；

??氫能儲(chǔ)罐合金??：高壓儲(chǔ)氫瓶鉻基合金滲透率突破55%，單罐用量增至3.0公斤，2025年全球需求預(yù)計(jì)突破7萬噸，占鉻總消費(fèi)比重升至40%。

??三、產(chǎn)業(yè)資本加速競逐：龍頭搶占戰(zhàn)略資源高地??

??國內(nèi)資源整合提速??：

西藏礦業(yè)（000762）羅布莎礦區(qū)擴(kuò)產(chǎn)至28萬噸/年，一季度鉻礦產(chǎn)量同比增25%，鎖定國內(nèi)45%高品位礦源；振華股份（603067）7萬噸電解鉻項(xiàng)目投產(chǎn)，覆蓋航空航天級高純鉻市場，噸毛利超3.5萬元。

??國際資源爭奪白熱化??：

嘉能可暫停南非鉻礦現(xiàn)貨銷售，轉(zhuǎn)向溢價(jià)35%的長協(xié)訂單，中國進(jìn)口鉻礦到岸價(jià)同比暴漲45%，港口現(xiàn)貨溢價(jià)超20%。

??政策驅(qū)動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型??：

工信部《鉻產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》草案明確要求2027年行業(yè)集中度提升至90%，淘汰落后產(chǎn)能超100萬噸，倒逼中小企業(yè)退出。

??四、后市展望：供需錯(cuò)配或重塑十年產(chǎn)業(yè)格局??

??關(guān)鍵變量監(jiān)測??：

??供應(yīng)缺口持續(xù)性??：若南非罷工延續(xù)至5月，全球鉻礦缺口或擴(kuò)大至35萬噸；內(nèi)蒙古限產(chǎn)政策或升級至“季度性調(diào)控”，社會(huì)庫存或跌破15萬噸警戒線。

??成本傳導(dǎo)極限測試??：鉻礦價(jià)格每上漲10美元/噸，國內(nèi)鉻鐵成本將增加280元/50基噸，倒逼鋼廠接受10500元/50基噸以上的采購價(jià)。

??新能源需求增量??：若氫能、光伏等領(lǐng)域需求增速維持45%以上，2025年鉻價(jià)中樞或上移至90000-95000元/噸區(qū)間。

??風(fēng)險(xiǎn)提示??：

??下行風(fēng)險(xiǎn)??：南非罷工快速平息、不銹鋼終端消費(fèi)超預(yù)期萎縮；

??上行催化??：主產(chǎn)區(qū)環(huán)保督查加碼、新能源技術(shù)突破帶動(dòng)鉻用量倍增。

??價(jià)格預(yù)判??：

??短期目標(biāo)??：長江現(xiàn)貨1#鉻或沖擊80000元/噸，高碳鉻鐵零售價(jià)有望突破11000元/50基噸；

??長期邏輯??：鉻資源“戰(zhàn)略金屬”屬性凸顯，新能源轉(zhuǎn)型或推動(dòng)其成為全球供應(yīng)鏈爭奪焦點(diǎn)。

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