2025年4月14日??，??長江有色金屬網數據顯示，釕現貨均價報158元/克??，較前一日下跌??5元/克??。這一異動背后，是??全球供應鏈修復加速、替代技術突破與宏觀經濟政策轉向??的復雜博弈。本文結合產業(yè)鏈動態(tài)與市場情緒，深度解析釕價跳水的底層邏輯與未來風險。

??一、價格異動核心邏輯：三重“沖擊鏈”共振??

??全球供應鏈修復加速??

南非釕礦主產區(qū)電力供應恢復進度超預期，4月初罷工事件平息后，德班港出口清關周期從??14天??縮短至??7天??，港口積壓庫存加速釋放。國際釕現貨升水收窄至??8美元/盎司??（前值12美元），反映市場對供應短缺的擔憂緩解。

??替代技術突破沖擊需求端??

通用汽車宣布??鉑基催化劑??技術通過商業(yè)化驗證，計劃于2026年量產，該技術可使單車釕用量減少??30%??。消息公布后，紐交所釕期貨主力合約單日持倉量驟降??18%??，投機資金加速撤離。

??美元走強與降息預期降溫??

美國3月零售銷售數據超預期（同比增長??4.2%??），市場對美聯(lián)儲6月降息概率從??76%??回落至??58%??，美元指數反彈至??102.5??，以美元計價的釕資產吸引力下降。

??二、產業(yè)鏈分化：上游承壓VS回收市場“逆勢崛起”??

??冶煉端“量價雙殺”??

??成本倒掛??：江西銅業(yè)等龍頭企業(yè)鉬銠礦采購成本仍維持??145元/克??高位，但現貨銷售價已跌破??160元/克??，毛利率壓縮至??3%-5%??；

??庫存積壓??：國內釕顯性庫存激增??12%??至??8.3噸??，部分冶煉廠啟動“降價去庫”策略，單日拋售量達??1.2噸??。

??回收市場“抄底暗流”??

盡管釕現貨價格下跌，但回收商報價逆勢上漲至??82元/克??（前值80元），廢舊硬盤、半導體拆解量單日激增??25%??。??平澤貴金屬??等頭部回收企業(yè)啟動“保價協(xié)議”，鎖定未來三個月回收價下限。

??三、機構激辯：技術性回調VS趨勢性拐點??

??多頭陣營：押注“結構性短缺”??

??高盛??：維持2025年底??180元/克??目標價，預測南非電力危機或于三季度復發(fā)，釕礦產能缺口將擴大至??15%??；

??瑞銀??：新能源車固態(tài)電池量產推升釕需求（單臺用量??1.8克??），2025年全球工業(yè)需求或突破??920萬盎司??。

??空頭警告：警惕“替代革命”??

??花旗??：鉑基催化劑技術商業(yè)化將導致釕需求減少??30%??，價格中樞或下移至??130元/克??；

??中信證券??：比特幣突破??12萬美元??分流資金，釕/比特幣比價跌至??0.013??，創(chuàng)歷史新低。

??四、未來一周關鍵變量與策略建議??

??核心觀察指標??

??4月15日歐盟新能源車補貼細則??：若限制釕基催化劑使用，需求預期或再遭重創(chuàng)；

??4月17日南非電力供應報告??：罷工風險與電網穩(wěn)定性決定供應端擾動強度；

??美聯(lián)儲主席鮑威爾講話??：若釋放“延遲降息”信號，美元走強或進一步壓制釕價。

??技術面與操作參考??

??支撐位??：

國際：520美元/盎司（200日均線）、500美元（心理關口）
國內：150元/克（2024年12月低點）、145元（冶煉成本線）

??壓力位??：

國際：560美元（技術阻力位）
國內：163元（4月1日高點）

??策略建議??：

??產業(yè)客戶??：在??155元??上方啟動套期保值，鎖定二季度生產原料成本；
??投機者??：若跌破??150元??可輕倉試空，目標??145-148元??；突破??160元??止損反手做多。
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??文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！?