2025年7月10日，碳酸鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)"現(xiàn)貨漲、期貨跌"的分化格局：長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）均價(jià)報(bào)收63350元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）均價(jià)62050元/噸，均較前一交易日上漲300元/噸；但碳酸鋰期貨主力合約沖高回落，最終收跌0.43%至64180元/噸。這一矛盾走勢(shì)背后，折射出政策利好與基本面壓力的激烈博弈。
一、價(jià)格波動(dòng)核心驅(qū)動(dòng)因素解析
1. 政策托底：反內(nèi)卷政策推動(dòng)供需邊際改善
產(chǎn)能調(diào)控加碼：工信部發(fā)布《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2025版）》，明確要求新建項(xiàng)目能量密度≥400Wh/kg，倒逼落后產(chǎn)能退出。7月以來，江西、四川等地12家中小鋰鹽廠因環(huán)保不達(dá)標(biāo)被限產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能約8萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量）。
需求刺激政策：財(cái)政部延長(zhǎng)新能源汽車購(gòu)置稅減免至2027年，7月前10日國(guó)內(nèi)新能源乘用車零售量同比增長(zhǎng)21%，比亞迪漢L、小米SU8等新車型密集上市，推動(dòng)動(dòng)力電池企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求。
2. 期貨博弈：期限結(jié)構(gòu)支撐與空頭壓力并存
多頭移倉(cāng)動(dòng)力：碳酸鋰期貨2507合約臨近交割，當(dāng)前持倉(cāng)量仍超5萬手，遠(yuǎn)高于歷史同期水平。由于近月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨，多頭通過移倉(cāng)至2508合約（持倉(cāng)量增加12%）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。
空頭壓制因素：廣期所數(shù)據(jù)顯示，7月10日碳酸鋰期貨前20名會(huì)員凈空單增加8%，反映市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。若7月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量突破6萬噸（創(chuàng)歷史新高），期貨價(jià)格可能承壓。
3. 基本面矛盾：庫(kù)存高企壓制反彈空間
社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)新高：數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存已達(dá)12.8萬噸，較去年同期增長(zhǎng)37%。其中，下游正極材料廠庫(kù)存天數(shù)從15天升至22天，顯示需求端采購(gòu)意愿謹(jǐn)慎。
進(jìn)口沖擊持續(xù)：6月中國(guó)從智利、阿根廷進(jìn)口碳酸鋰4.2萬噸，同比增長(zhǎng)65%，疊加澳大利亞鋰礦新增產(chǎn)能釋放，全球鋰資源供應(yīng)過剩量預(yù)計(jì)達(dá)15萬噸LCE。
二、龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：技術(shù)升級(jí)與戰(zhàn)略調(diào)整并行
1. 寧德時(shí)代：鈉電池商業(yè)化加速，鋰需求結(jié)構(gòu)生變
宣布2025年Q3將實(shí)現(xiàn)鈉離子電池量產(chǎn)裝車，單輛A00級(jí)電動(dòng)車鈉電池用量較鋰電池低30kg，若推廣至10萬輛車型，年可減少碳酸鋰需求超1萬噸。
與永興材料簽訂5年長(zhǎng)協(xié)，鎖定江西宜春云母提鋰產(chǎn)能，但要求對(duì)方配套建設(shè)電池回收產(chǎn)線，形成"開采-生產(chǎn)-回收"閉環(huán)。
2. 天齊鋰業(yè)：資源端控本與產(chǎn)能優(yōu)化
澳大利亞格林布什鋰礦通過"選礦-冶煉"一體化改造，噸鋰成本降至3.8萬元，較行業(yè)平均低22%。
暫停四川雅江措拉鋰礦擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，將年產(chǎn)能目標(biāo)從5萬噸LCE下調(diào)至3萬噸，轉(zhuǎn)而通過技術(shù)改造提升現(xiàn)有產(chǎn)能利用率。
3. 贛鋒鋰業(yè)：布局固態(tài)電池，對(duì)沖鋰價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)
投資15億元建設(shè)固態(tài)電池研發(fā)中心，目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)半固態(tài)電池量產(chǎn)，單GWh電池用鋰量較液態(tài)電池減少40%。
與LG新能源簽訂5年供貨協(xié)議，但條款中增加"鋰價(jià)聯(lián)動(dòng)機(jī)制"，若碳酸鋰價(jià)格跌破6萬元/噸，供貨價(jià)將自動(dòng)下調(diào)。
三、后市展望：政策與市場(chǎng)的長(zhǎng)期博弈
1. 短期市場(chǎng)：震蕩整理為主，關(guān)注三大變量
政策執(zhí)行力度：若7月底前更多中小鋰鹽廠因環(huán)保問題停產(chǎn)，可能推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格突破6.5萬元/噸；反之，若產(chǎn)能調(diào)控不及預(yù)期，價(jià)格可能回落至6萬元/噸附近。
新能源汽車銷量：7月作為傳統(tǒng)銷售淡季，若周均零售量無法維持4萬輛以上，動(dòng)力電池企業(yè)可能減少采購(gòu)，加劇庫(kù)存壓力。
期貨交割風(fēng)險(xiǎn)：7月15日碳酸鋰2507合約將進(jìn)入交割月，若持倉(cāng)量仍超2萬手，可能引發(fā)逼倉(cāng)行情，但廣期所已提高保證金比例至20%，抑制過度投機(jī)。
2. 長(zhǎng)期趨勢(shì)：技術(shù)替代與資源過剩的雙重挑戰(zhàn)
技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)：鈉電池、固態(tài)電池等新技術(shù)商業(yè)化，可能壓縮鋰電池需求空間。若2026年鈉電池成本降至0.3元/Wh（較鋰電池低30%），碳酸鋰需求增速將從2025年的12%降至5%。
資源過剩周期：全球鋰資源項(xiàng)目進(jìn)入集中投產(chǎn)期，2025-2027年新增產(chǎn)能超100萬噸LCE，遠(yuǎn)超同期需求增長(zhǎng)（約60萬噸），碳酸鋰價(jià)格中樞可能下移至5-6萬元/噸區(qū)間。
3. 投資策略：關(guān)注政策受益股與技術(shù)突破企業(yè)
政策受益股：具備環(huán)保達(dá)標(biāo)能力、納入工信部白名單的企業(yè)（如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)），可能享受產(chǎn)能調(diào)控帶來的市場(chǎng)份額提升。
技術(shù)突破企業(yè)：在鈉電池、固態(tài)電池領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的企業(yè)（如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科），可對(duì)沖鋰價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。
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