長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月11日，長江綜合鎢粉均價報收385500元/噸，較上一交易日上漲500元/噸，本周累計上漲7500元。這一價格不僅刷新了2025年以來的最高紀(jì)錄，更將鎢粉價格推至近三年來的高位。國際市場方面，歐洲APT（仲鎢酸銨）價格報440-485美元/噸度，較出口管制前價格上漲35.04%，進(jìn)一步推高國內(nèi)鎢粉價格。
一、驅(qū)動因素分析：環(huán)保政策收緊與新能源需求爆發(fā)形成雙重推力
1. 供應(yīng)端：環(huán)保風(fēng)暴席卷主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能收縮超預(yù)期
江西、湖南環(huán)保督察升級：作為全球最大的鎢礦產(chǎn)地，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)自6月起啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達(dá)標(biāo)被要求限產(chǎn)整改。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月初國內(nèi)鎢精礦開工率降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場現(xiàn)貨庫存降至15天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。
全球鎢資源稀缺性凸顯：鎢作為戰(zhàn)略金屬，全球儲量集中在中國（占65%）。2025年國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量預(yù)計同比下降8%，而歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)緊張。
2. 需求端：軍工訂單爆發(fā)，新能源領(lǐng)域需求激增
軍工行業(yè)需求激增：7月9日，國防科工局公布2025年軍工材料采購計劃，其中硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長42%。廈門鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。
新能源領(lǐng)域需求爆發(fā)：鎢酸鋰作為新型正極材料，2025年需求量預(yù)計達(dá)1.2萬噸，同比增長300%；鎢絲金剛線在硅片切割中的應(yīng)用擴(kuò)大，2025年滲透率突破60%。
3. 成本與政策：原料價格上漲疊加出口擾動
原料成本攀升推高底線：鎢精礦價格受國際市場影響持續(xù)上漲，APT價格升至18.2萬元/噸，較6月初上漲12%。同時，國內(nèi)電力成本因夏季用電高峰上升，湖南地區(qū)鎢粉生產(chǎn)成本已達(dá)36萬元/噸，倒逼企業(yè)提價。
歐盟碳關(guān)稅影響出口：歐盟碳關(guān)稅（CBAM）導(dǎo)致鎢制品出口成本增加，5月出口訂單環(huán)比減少；但華友鈷業(yè)等企業(yè)通過印尼濕法冶煉項目規(guī)避關(guān)稅，對東盟國家出口量同比增長。
二、未來走勢預(yù)測：短期堅挺與中長期分化并存
1. 短期市場：低庫存與軍工需求支撐價格
供應(yīng)端：環(huán)保政策與資源稀缺性推動行業(yè)集中度提升至CR5超75%，頭部企業(yè)議價權(quán)增強(qiáng)。若環(huán)保督察力度不減，或觸發(fā)階段性補(bǔ)庫行情，鎢粉價格易漲難跌。
需求端：軍工訂單爆發(fā)與新能源領(lǐng)域需求激增，為鎢粉價格提供堅實(shí)支撐。
2. 長期邏輯：新能源需求增長與資源戰(zhàn)略升級
新能源需求增長：隨著光伏、新能源汽車等領(lǐng)域的快速發(fā)展，鎢在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用將持續(xù)增長，為價格提供長期支撐。
資源戰(zhàn)略升級：中國將鎢列入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄，2027年計劃形成一定規(guī)模的國家儲備。全球范圍內(nèi)，鎢資源爭奪從“產(chǎn)量競爭”轉(zhuǎn)向“價值鏈控制”，長期價格中樞有望上移。
三、行業(yè)建議：把握新能源機(jī)遇，構(gòu)建彈性供應(yīng)鏈
垂直整合企業(yè)：具備海外資源布局（如廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)）及深加工技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)，可抵御原料價格波動，分享新能源市場增長紅利。
技術(shù)替代風(fēng)險：新能源企業(yè)需警惕鎢資源替代技術(shù)商業(yè)化加速，建議通過多元化采購（如鎖定長協(xié)鎢供應(yīng)）及研發(fā)投入（如尋找鎢的替代品）對沖風(fēng)險。
在環(huán)保政策收緊與新能源需求爆發(fā)的雙重擠壓下，鎢正從傳統(tǒng)工業(yè)金屬蛻變?yōu)閼?zhàn)略性新興資源。未來，鎢粉價格將呈現(xiàn)“短期高位震蕩、長期中樞上移”的特征。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，把握新能源機(jī)遇、構(gòu)建彈性供應(yīng)鏈、參與全球資源治理，將是應(yīng)對這一變革的關(guān)鍵。
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