據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年7月25日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)達(dá)到74450元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)73150元/噸，同步上漲3500元/噸。期貨市場(chǎng)表現(xiàn)更為劇烈，主力LC2409合約盤中大漲7.99%，最高上探80520元/噸觸及漲停，盡管市場(chǎng)分歧明顯，漲停板反復(fù)打開(kāi)，但尾盤仍強(qiáng)勢(shì)回封。此外，LC2408合約和LC2411合約同樣漲停收盤，市場(chǎng)熱度可見(jiàn)一斑。

供應(yīng)端：合規(guī)風(fēng)暴重塑格局

江西、青海鋰礦遭遇合規(guī)審查，直接引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂。7月下旬，江西宜春8家鋰礦因越權(quán)辦理手續(xù)被要求整改，青海藏格礦業(yè)子公司因未辦理鋰礦專項(xiàng)開(kāi)采證被停產(chǎn)。短短半個(gè)月內(nèi)，碳酸鋰價(jià)格如坐火箭般從6萬(wàn)多元飆升至7萬(wàn)多元，漲幅超過(guò)20%。這場(chǎng)看似突發(fā)的監(jiān)管行動(dòng)，實(shí)際上正在重塑整個(gè)鋰資源行業(yè)的供需格局。據(jù)測(cè)算，江西云母提鋰和國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰合計(jì)可能影響的供給約26萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，占2025年全球總供給的15%以上。

全球鋰資源供給過(guò)剩局面改善，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張預(yù)期。2025年全球鋰資源有效供給預(yù)計(jì)將下調(diào)至160萬(wàn)噸左右，相比此前的預(yù)期明顯收縮。澳大利亞方面，Bald Hill、Cattlin等高成本鋰礦已進(jìn)入出清階段，目前僅Greenbushes一家鋰礦保持正現(xiàn)金流。國(guó)內(nèi)鋰云母產(chǎn)能也面臨成本壓力，部分項(xiàng)目可能逐步退出市場(chǎng)。

需求端：新能源車與儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)

新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張，成為碳酸鋰需求增長(zhǎng)的核心引擎。2025年全球鋰需求預(yù)計(jì)將達(dá)到140萬(wàn)噸左右，其中新能源汽車仍是最大的需求驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)作為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，對(duì)碳酸鋰的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)將占據(jù)全球碳酸鋰市場(chǎng)的40%以上。比亞迪以51400輛的注冊(cè)量繼續(xù)領(lǐng)跑，小米、小鵬等新勢(shì)力車企年同比暴增，進(jìn)一步印證了新能源汽車市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求。

儲(chǔ)能市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，成為鋰需求新增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年全球儲(chǔ)能出貨量預(yù)計(jì)增速達(dá)30-40%，對(duì)應(yīng)470-500GWh的裝機(jī)容量。按照這一供需格局，2025年鋰資源供給過(guò)剩將收窄至20萬(wàn)噸左右，相比2024年的過(guò)剩局面明顯改善。

政策與資本：戰(zhàn)略定位與市場(chǎng)熱炒

新修訂的《礦產(chǎn)資源法》將鋰列為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，規(guī)范鹽湖提鋰和鋰云母礦開(kāi)采，推動(dòng)高成本產(chǎn)能出清。政策要求鹽湖提鋰需符合生態(tài)紅線要求，鋰云母礦因鋰渣處理成本高面臨產(chǎn)能出清。這一政策變化不僅影響了國(guó)內(nèi)鋰資源的開(kāi)采，也使得全球鋰資源供應(yīng)鏈更加穩(wěn)定。

資本市場(chǎng)熱炒鋰礦概念股，進(jìn)一步放大了鋰價(jià)的波動(dòng)。7月24日，鋰礦概念股出現(xiàn)集體拉升，融捷股份直線漲停，天齊鋰業(yè)逼近漲停，盛新鋰能、永興材料、贛鋒鋰業(yè)等漲幅均超過(guò)7%。這輪上漲并非簡(jiǎn)單的概念炒作，而是基于行業(yè)基本面改善的價(jià)值回歸。天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等龍頭企業(yè)憑借資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

期貨市場(chǎng)：短期擾動(dòng)與長(zhǎng)期趨勢(shì)

碳酸鋰期貨主力合約LC2409漲停，市場(chǎng)分歧明顯，但短期供應(yīng)擾動(dòng)和政策情緒驅(qū)動(dòng)鋰價(jià)沖高。盡管長(zhǎng)期供過(guò)于求格局未扭轉(zhuǎn)，但短期鋰鹽供應(yīng)有所下滑，疊加政策情緒驅(qū)動(dòng)，鋰價(jià)仍有沖高動(dòng)能。據(jù)中信證券研報(bào)顯示，2025年上半年我國(guó)動(dòng)力和其他電池總產(chǎn)量為697.3GWh，同比增加60.4%，保持較高增速，且三季度有望迎來(lái)需求旺季。智利5-6月份出口量較此前大幅下滑，或?qū)е?-8月中國(guó)鋰鹽進(jìn)口量下滑，進(jìn)一步加劇了短期供應(yīng)緊張預(yù)期。

未來(lái)展望：鋰價(jià)有望走出底部區(qū)間

在長(zhǎng)期成本支撐以及短期基本面好轉(zhuǎn)的背景下，鋰價(jià)有望走出底部區(qū)間。據(jù)測(cè)算，2025年全球鋰資源成本曲線的90%分位線對(duì)應(yīng)現(xiàn)金成本約5.7萬(wàn)元/噸碳酸鋰當(dāng)量，考慮國(guó)內(nèi)高成本礦的剛性供給，2025年需求對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金成本約6.2萬(wàn)元/噸。這一成本水平對(duì)應(yīng)的含稅鋰價(jià)約7萬(wàn)元/噸，與當(dāng)前碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格基本吻合。在6-6.5萬(wàn)元的鋰價(jià)水平下，大部分礦山運(yùn)營(yíng)面臨較大成本壓力，國(guó)內(nèi)外鋰礦公司業(yè)績(jī)明顯承壓，這正在加快產(chǎn)能出清的進(jìn)程。

然而，長(zhǎng)期供過(guò)于求格局未根本改變，鋰價(jià)上漲空間仍受限制。據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院分析預(yù)測(cè)，2025年全球碳酸鋰供給預(yù)計(jì)達(dá)155萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18%，需求增長(zhǎng)放緩及海外市場(chǎng)政策變動(dòng)可能對(duì)鋰價(jià)形成壓制。

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