2025年7月11日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報9025元/千克，較上一交易日上漲165元；截止11:00滬白銀主力2510合約上漲149元報9034元/千克，漲幅達(dá)1.68%。國際市場方面，現(xiàn)貨白銀開盤30.79美元/盎司，日內(nèi)持穩(wěn)上漲至30.93美元/盎司附近，技術(shù)面多頭優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。

一、驅(qū)動因素分析：工業(yè)需求與政策博弈共振

1. 工業(yè)需求爆發(fā)：光伏、電動汽車、AI三重引擎驅(qū)動

光伏領(lǐng)域：2025年全球光伏裝機(jī)量激增，N型電池滲透率提升，單GW用銀量達(dá)70噸。盡管"少銀化"技術(shù)推進(jìn)，但N型電池銀耗增量仍主導(dǎo)需求增長，中國作為全球光伏產(chǎn)業(yè)核心，直接拉動白銀消費升級。

電動汽車：單車用銀量較傳統(tǒng)燃油車提升71%，充電樁、車載電子系統(tǒng)進(jìn)一步擴(kuò)大需求半徑。2025年汽車行業(yè)白銀消耗量預(yù)計達(dá)2566噸，年增速超12%。

AI與5G：數(shù)據(jù)中心高速運算需求推動銀基導(dǎo)電材料用量激增，5G基站建設(shè)、智能穿戴設(shè)備普及持續(xù)拓寬白銀工業(yè)應(yīng)用邊界。

2. 美聯(lián)儲政策分歧與地緣政治支撐避險需求

美聯(lián)儲內(nèi)部博弈：7月11日公布的會議紀(jì)要顯示，官員對降息存在分歧。部分委員支持7月降息，但需觀察通脹數(shù)據(jù)；而其他官員認(rèn)為需謹(jǐn)慎，避免因政治壓力妥協(xié)政策獨立性。

地緣局勢升溫：俄烏沖突持續(xù)、中東局勢復(fù)雜化，疊加菲律賓人質(zhì)事件等地區(qū)安全風(fēng)險，推動資金流向黃金、白銀等避險資產(chǎn)。

3. 技術(shù)面：多頭優(yōu)勢穩(wěn)固，上方目標(biāo)指向33美元

白銀多頭技術(shù)優(yōu)勢明顯，上方目標(biāo)看向33.05美元/盎司；下方支撐在28.90美元/盎司。

國內(nèi)滬銀主力合約突破9000元關(guān)口后，若能站穩(wěn)，短期目標(biāo)或指向9200-9300元/千克。

二、后市展望：工業(yè)需求與政策博弈主導(dǎo)行情

1. 短期看點：CPI數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲官員講話

當(dāng)日公布的美國6月CPI數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲理事庫克講話將成為關(guān)鍵指引。若通脹數(shù)據(jù)延續(xù)降溫趨勢，或進(jìn)一步強(qiáng)化降息預(yù)期，支撐銀價。

2. 長期邏輯：工業(yè)需求驅(qū)動白銀進(jìn)入"新紀(jì)元"

世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全球白銀工業(yè)需求占比預(yù)計突破55%，供需缺口擴(kuò)大至8800噸，庫存降至10年新低。

高盛預(yù)測，若綠色能源投資保持7%年增速，2030年白銀價格或突破50美元/盎司，當(dāng)前價位仍處于歷史比價洼地。

3. 風(fēng)險提示：美元反彈與政策突變

若美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，或特朗普政府突然調(diào)整關(guān)稅政策，可能引發(fā)美元短期反彈，對銀價形成壓制。

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