2025年6月30日，海南礦業(yè)（601969.SH）宣布與控股子公司LMLB簽署??四年期鋰輝石包銷協(xié)議??，全面鎖定非洲馬里布谷尼鋰礦一期項目全部產(chǎn)能。根據(jù)協(xié)議，自2026年1月1日起，LMLB將每年向海南礦業(yè)供應(yīng)??10萬-12萬噸品位5.5%以上的鋰精礦??，協(xié)議采用“公式價格+年度底價”雙保險機(jī)制——若市場價跌破預(yù)設(shè)底價，結(jié)算價將以底價為準(zhǔn)，為公司在鋰價波動周期中筑牢成本防線。
此次包銷是海南礦業(yè)構(gòu)建??“鋰礦采選-鋰鹽加工”一體化產(chǎn)業(yè)鏈??的關(guān)鍵落子。布谷尼鋰礦一期已具備連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)條件，其3190萬噸資源量（氧化鋰品位1.06%）可支撐16年開采周期，而海南洋浦的2萬噸電池級氫氧化鋰項目已于2025年3月投料試車，預(yù)計4月產(chǎn)出合格產(chǎn)品。包銷礦量可滿足洋浦項目??60%-75%的原料需求??，疊加海南自貿(mào)港15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠，公司鋰鹽完全成本有望低于行業(yè)均值10%。
協(xié)議背后是海南礦業(yè)逆周期布局的長期邏輯。2024年全球鋰資源過剩14.1萬噸LCE，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等頭部企業(yè)均現(xiàn)虧損，而海南礦業(yè)通過精益管理實現(xiàn)凈利潤??7.06億元（同比+13%）??，經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)13.88億元。此次底價機(jī)制可規(guī)避價格踩踏風(fēng)險，同時借力馬里政府政策支持（如設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅豁免），將現(xiàn)金成本壓至??466美元/噸鋰精礦??，顯著低于澳洲礦企（600+美元/噸）。
全球化資源協(xié)同成為另一亮點。布谷尼鋰礦與洋浦氫氧化鋰項目投產(chǎn)后，公司將躋身國內(nèi)少數(shù)具備“自有礦山+高端加工”一體化能力的鋰資源商。2025年，海南礦業(yè)計劃生產(chǎn)13萬噸鋰精礦及1萬噸氫氧化鋰，并啟動布谷尼二期開發(fā)規(guī)劃。此外，公司借力沙特鋰鹽廠合作、莫桑比克鋯鈦礦并購，加速打造覆蓋西非、中東、東南亞的“礦產(chǎn)+能源”網(wǎng)絡(luò)，境外營收占比已升至48%。
風(fēng)險方面需關(guān)注馬里政局穩(wěn)定性（礦區(qū)距首都180公里）及出口證獲取進(jìn)度（協(xié)議生效前提），若鋰價持續(xù)低于底價設(shè)定閾值，可能擠壓鋰鹽加工利潤空間。
