4 月 9 日,長江有色金屬網(wǎng)中長江現(xiàn)貨 1# 錫價單日暴跌 11500 元 / 噸至 257250 元 / 噸,創(chuàng) 2023 年以來最大跌幅。這一劇烈波動并非偶然,而是多重矛盾集中爆發(fā)的結(jié)果,暴露出全球錫產(chǎn)業(yè)鏈深層次的結(jié)構(gòu)性失衡。
一、供應端:復產(chǎn)潮與產(chǎn)能釋放超預期
緬甸佤邦復產(chǎn)預期逆轉(zhuǎn)
緬甸佤邦作為全球第三大錫礦供應地(占緬甸總產(chǎn)量 70%),其復產(chǎn)進程一直是市場焦點。盡管 4 月 1 日原定的復產(chǎn)會議因地震推遲,但市場已提前交易 “二季度供應恢復” 的邏輯。
非洲與南美增量補充
剛果(金)Bisie 錫礦雖因沖突暫停生產(chǎn)(占全球供應 6%),但巴西、玻利維亞等國的新增產(chǎn)能逐步釋放,部分抵消了非洲供應缺口。此外,印尼通過區(qū)塊鏈技術(shù)加強出口監(jiān)管,錫錠出口量同比提升 30%,進一步加劇全球庫存累積。
二、需求端:電子消費疲軟與替代效應顯現(xiàn)
智能手機與半導體需求坍塌
2025 年第一季度全球智能手機出貨量同比下滑 12%,疊加 AI 芯片代工環(huán)節(jié)去庫存周期延長,焊錫需求萎縮顯著。電子廢料回收量同比增長 25%,沖擊原生錫市場。以中國為例,3 月鍍錫板產(chǎn)量環(huán)比下降 8%,反映下游采購意愿低迷。
新能源領(lǐng)域增速放緩
光伏行業(yè)因硅料價格暴跌導致裝機進度不及預期,3 月光伏焊帶需求量環(huán)比減少 15%。盡管新能源汽車產(chǎn)量維持 19% 增速,但電池級錫用量占比不足 5%,難以對沖傳統(tǒng)需求下滑。
三、金融杠桿斷裂與市場情緒惡化引發(fā)拋售
LME 庫存激增觸發(fā)拋售
4 月 8 日 LME 錫庫存升至 3435 噸,顯示國內(nèi)現(xiàn)貨壓力加劇。部分貿(mào)易商因錫價跌破質(zhì)押線被迫拋售,LME 倉單轉(zhuǎn)口中國量激增。
總結(jié):此次錫價暴跌本質(zhì)是 “供應修復速度超預期” 與 “需求坍塌程度超預期” 的共振結(jié)果。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),需加速庫存去化與成本管控;對于投資者,可關(guān)注 23萬 - 26 萬元 / 噸區(qū)間的中長期布局機會,但需警惕宏觀經(jīng)濟與政策風險。
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