周四滬期鋅主力2508合約高開走強(qiáng)，截止當(dāng)日15：00收盤上漲1.25%至22240元/噸。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅價(jià)報(bào)22320元/噸，較昨日上漲80元/噸，1#鋅價(jià)報(bào)22220元/噸，較昨日上漲80元/噸；
宏觀驅(qū)動(dòng)：
全球經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)發(fā)酵，美國經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元指數(shù)承壓回落。與此同時(shí)，國際油價(jià)反彈與美股走強(qiáng)形成共振，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，提振有色金屬板塊情緒，滬鋅主力合約震蕩走強(qiáng)，價(jià)格中樞上移。
供需格局：
供應(yīng)端：礦端供給寬松預(yù)期延續(xù)，進(jìn)口礦加工費(fèi)（TC）仍有上調(diào)空間，盡管華南地區(qū)部分煉廠因暴雨短暫減產(chǎn)，但整體供給壓力未改。
需求端：消費(fèi)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，初端開工率環(huán)比走弱。其中，山東地區(qū)環(huán)保督察導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)開工回落，五金汽配訂單下滑疊加設(shè)備檢修，壓鑄鋅合金企業(yè)產(chǎn)能利用率下降；氧化鋅企業(yè)開工率因復(fù)工復(fù)產(chǎn)維持穩(wěn)定，但增量有限。
庫存動(dòng)態(tài)：鋅錠社會(huì)庫存持續(xù)處于低位，累庫進(jìn)程受阻，暗示下游需求仍具韌性，低庫存邏輯繼續(xù)為鋅價(jià)提供底部支撐。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：持貨商逢高出貨意愿增強(qiáng)，但下游接貨積極性不足，僅在升水區(qū)間內(nèi)少量補(bǔ)庫。午后盤面拉升后，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)淡，整體成交表現(xiàn)平穩(wěn)。
后市展望：短期鋅價(jià)受宏觀情緒改善與低庫存支撐或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，但供需過剩預(yù)期仍限制上行空間，需關(guān)注需求端邊際變化及庫存拐點(diǎn)信號(hào)。
本文觀點(diǎn)僅供參考，不作操盤依據(jù)。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
