美聯(lián)儲決議+美國關(guān)稅懸劍，短期銅價何去何從？銅價能穩(wěn)住7.85這個重要心理關(guān)口嗎？

一、盤面表現(xiàn)：高位橫盤后震蕩下行

今日滬銅主力2509合約早盤高位橫盤整理，午后震蕩走弱。開盤價79130元/噸，盤中最高觸及79250元/噸，最低下探78810元/噸，尾盤收于78840元/噸，下跌140元/噸，跌幅0.18%。成交量縮減10226手至65404手，持倉量減少2389手至173684手，顯示市場參與情緒謹(jǐn)慎。

現(xiàn)貨市場同步走弱：長江現(xiàn)貨1#銅價報79120元/噸，跌150元/噸，升水210-250元/噸，跌20元；下游采購以剛需為主，市場交投清淡，升貼水結(jié)構(gòu)小幅走闊。

二、宏觀面：美聯(lián)儲政策與關(guān)稅談判主導(dǎo)情緒

美指在美聯(lián)儲利率決議前夕反彈，但降息預(yù)期升溫：

美元指數(shù)在為期兩天的關(guān)鍵FOMC政策會議前保持強(qiáng)勢，今日走勢強(qiáng)勁，上沖至最高位99.058關(guān)口，創(chuàng)逾一個月高位，給以美元計價的大宗商品市場帶來較強(qiáng)下行壓力。不過當(dāng)前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲7月會議維持基準(zhǔn)利率不變，但政策聲明及鮑威爾講話可能為9月降息鋪路。利率期貨顯示，9月降息25個基點的概率達(dá)62.6%，市場關(guān)注本周會議對勞動力市場及通脹的表述。

美聯(lián)儲官員內(nèi)部存在分歧，部分委員擔(dān)憂就業(yè)風(fēng)險上升，呼吁降息以支撐經(jīng)濟(jì)，但政策制定者仍需觀察關(guān)稅對消費(fèi)者價格的影響。

中美銅關(guān)稅談判懸而未決：

智利財政部長Mario Marcel表示，美國可能在銅關(guān)稅上“開綠燈”，參照英美、印尼與美國的協(xié)議，銅或被排除在50%高關(guān)稅之外。若談判成功，將緩解全球銅供應(yīng)擔(dān)憂；反之，可能引發(fā)新一輪貿(mào)易緊張。

國內(nèi)市場靜待美國銅關(guān)稅政策落地，若實施高關(guān)稅，銅價跌幅或進(jìn)一步擴(kuò)大至78000元/噸附近。

國內(nèi)政策發(fā)力擴(kuò)內(nèi)需：

下半年政策主線聚焦“反內(nèi)卷”、穩(wěn)樓市股市，超長期特別國債或擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持科技創(chuàng)新及消費(fèi)領(lǐng)域。“兩新”政策帶動電氣機(jī)械、專用設(shè)備制造業(yè)增加值增長超10%，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)加速成長，長期或提振銅需求。

三、基本面：礦緊與消費(fèi)疲軟并存

供應(yīng)端：礦端緊俏，庫存小幅累積

國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行（-40美元/噸以下），礦端供給緊俏局面短期難改。截至7月28日，電解銅社會庫存12.5萬噸，較24日增0.32萬噸，主要因進(jìn)口銅到貨增加，但國產(chǎn)貨源供給有限。

需求端：淡季效應(yīng)顯著，消費(fèi)低迷

傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下，銅線纜、空調(diào)等行業(yè)開工率持續(xù)下滑，高溫多雨天氣進(jìn)一步干擾生產(chǎn)。汽車行業(yè)雖處產(chǎn)銷旺季，但美國銅關(guān)稅政策風(fēng)險抑制市場信心，下游企業(yè)按需采購為主，彈性需求釋放有限。

四、技術(shù)面：關(guān)鍵均線支撐面臨考驗

滬銅主力2509合約日線級別，價格已跌破5日均線（79000元/噸），下方支撐關(guān)注MA60均線（約78000元/噸）。若失守此位，可能引發(fā)技術(shù)性拋售，目標(biāo)指向77500元/噸附近。

阻力位方面，短期反彈需突破79000元/噸整數(shù)關(guān)口，進(jìn)一步阻力在80000元/噸。

五、后市展望與操作建議

核心變量：

美聯(lián)儲9月降息信號：若會議聲明暗示降息路徑，可能提振市場風(fēng)險偏好，推動銅價反彈。

美國銅關(guān)稅政策：若銅被排除在高關(guān)稅之外，供應(yīng)擔(dān)憂緩解，價格或企穩(wěn)；反之，需警惕進(jìn)一步下行風(fēng)險。

國內(nèi)需求復(fù)蘇：關(guān)注“兩新”政策對消費(fèi)的實質(zhì)拉動，以及低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域?qū)︺~需求的增量貢獻(xiàn)。

操作策略：

短期銅價預(yù)計維持震蕩尋底態(tài)勢，建議空單背靠79000元/噸整數(shù)關(guān)口持有，下方目標(biāo)78000-77500元/噸。

激進(jìn)者可等待美聯(lián)儲會議結(jié)果及關(guān)稅談判明朗后，擇機(jī)布局反彈行情，關(guān)注78000元/噸附近支撐有效性。

綜上分析，在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向信號未明、美國銅關(guān)稅懸而未決的背景下，銅價短期承壓明顯，需警惕技術(shù)面破位風(fēng)險。中長期來看，國內(nèi)政策發(fā)力及新興領(lǐng)域需求增長或提供支撐，但需等待關(guān)鍵變量落地。

免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。