2025年6月9日——上海期貨交易所（下稱(chēng)“上期所”）今日正式掛牌交易鑄造鋁合金期貨合約，首批上市合約包括AD2511、AD2512、AD2601至AD2605共7個(gè)連續(xù)月份合約，掛牌基準(zhǔn)價(jià)統(tǒng)一設(shè)定為18365元/噸。此舉標(biāo)志著國(guó)內(nèi)有色金屬期貨市場(chǎng)向產(chǎn)業(yè)鏈中游延伸邁出關(guān)鍵一步，為鑄造鋁合金行業(yè)提供首個(gè)權(quán)威風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

一、產(chǎn)業(yè)需求催生衍生品創(chuàng)新

鑄造鋁合金作為汽車(chē)輕量化、新能源裝備制造的核心材料，2024年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量達(dá)1280萬(wàn)噸，占全球總需求42%。隨著新能源汽車(chē)滲透率突破45%，一體化壓鑄技術(shù)對(duì)免熱處理鋁合金的需求年均增速超20%。然而，行業(yè)長(zhǎng)期面臨“兩頭在外”困境：原料端鋁土礦進(jìn)口依存度63%，成本波動(dòng)劇烈；消費(fèi)端與汽車(chē)廠商定價(jià)機(jī)制不匹配，導(dǎo)致企業(yè)盈利波動(dòng)率高達(dá)18%。

二、合約設(shè)計(jì)凸顯產(chǎn)業(yè)特色

此次上市的鑄造鋁合金期貨合約突破傳統(tǒng)鋁錠期貨框架，創(chuàng)新引入“成分升貼水”機(jī)制：

基準(zhǔn)品標(biāo)準(zhǔn)：以AlSi10MgMn合金為基準(zhǔn)，硅含量9.5%-10.5%、鎂含量0.25%-0.45%，雜質(zhì)元素限量參照GB/T 8733-2024；

升貼水規(guī)則：每0.1%硅含量差異設(shè)置20元/噸升貼水，鎂含量每0.01%差異對(duì)應(yīng)15元/噸調(diào)整，精準(zhǔn)對(duì)接不同牌號(hào)產(chǎn)品定價(jià)需求；

交割區(qū)域：設(shè)上海、廣東、重慶三地交割倉(cāng)庫(kù)，覆蓋華東、華南、西南三大產(chǎn)業(yè)集群，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)率較鋁錠期貨下調(diào)15%。

三、市場(chǎng)反響積極，企業(yè)參與踴躍

截至收盤(pán)，AD2511合約成交量達(dá)8.2萬(wàn)手（折合41萬(wàn)噸），持倉(cāng)量1.6萬(wàn)手，主力合約AD2602較掛牌價(jià)上漲0.7%至18495元/噸。產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與度超預(yù)期，首批注冊(cè)品牌包括云鋁股份“YL-ADC12”、南山鋁業(yè)“NS-A380”等6家企業(yè)12個(gè)產(chǎn)品，占全國(guó)免熱處理鋁合金產(chǎn)能37%。

四、專(zhuān)家解讀：重塑行業(yè)定價(jià)生態(tài)

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋁業(yè)分會(huì)主任李明表示：“鑄造鋁合金期貨將改變‘鋁錠價(jià)格+加工費(fèi)’的傳統(tǒng)定價(jià)模式，企業(yè)可通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合鎖定原料成本與產(chǎn)品利潤(rùn)。以某壓鑄企業(yè)為例，若在AD2602合約建立虛擬庫(kù)存，可覆蓋其60%的硅鎂合金采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口。”

五、未來(lái)展望：衍生品矩陣協(xié)同效應(yīng)

隨著鑄造鋁合金期貨上市，上期所已形成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁合金”全產(chǎn)業(yè)鏈衍生品體系。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，未來(lái)將與鋁期權(quán)、鋁錠期貨形成跨品種套利機(jī)會(huì)，推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化。

整體來(lái)看：鑄造鋁合金期貨的推出，不僅是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一里程碑，更預(yù)示著中國(guó)在全球鋁定價(jià)體系中的話語(yǔ)權(quán)提升。隨著產(chǎn)業(yè)客戶(hù)深度參與，該品種有望成為衡量新能源汽車(chē)材料成本的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)。