在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化浪潮中，隔膜龍頭恩捷股份正通過(guò)“半固態(tài)量產(chǎn)+全固態(tài)研發(fā)”的雙線(xiàn)并進(jìn)策略，試圖鞏固其在新材料領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。6月25日機(jī)構(gòu)調(diào)研披露的信息顯示，公司在半固態(tài)隔膜領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?yīng)，全固態(tài)核心材料硫化物電解質(zhì)及固態(tài)電解質(zhì)膜亦進(jìn)入中試階段，標(biāo)志著其從液態(tài)電池向固態(tài)電池轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略落地。
半固態(tài)電池隔膜：量產(chǎn)突破與市場(chǎng)滲透并進(jìn)
恩捷股份控股子公司江蘇三合已具備半固態(tài)電池隔膜的量產(chǎn)能力，這一技術(shù)節(jié)點(diǎn)意義重大。半固態(tài)電池作為液態(tài)電池向全固態(tài)電池的過(guò)渡方案，通過(guò)減少電解液用量、提升能量密度，成為當(dāng)前車(chē)企降本增效的重要路徑。恩捷股份的量產(chǎn)突破，意味著其已跨越實(shí)驗(yàn)室階段，具備向下游電池廠(chǎng)穩(wěn)定供貨的能力。
從行業(yè)格局看，半固態(tài)電池隔膜的技術(shù)壁壘主要體現(xiàn)在：
•復(fù)合涂層工藝：需在傳統(tǒng)隔膜表面涂覆氧化物或聚合物材料，以抑制鋰枝晶生長(zhǎng)；
•孔隙率控制：需平衡離子導(dǎo)電性與機(jī)械強(qiáng)度，避免短路風(fēng)險(xiǎn)；
•規(guī)?；a(chǎn)一致性：江蘇三合的量產(chǎn)能力或已通過(guò)頭部客戶(hù)認(rèn)證，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
全固態(tài)電池材料：硫化物路線(xiàn)與電解質(zhì)膜研發(fā)
在全固態(tài)領(lǐng)域，恩捷股份通過(guò)湖南恩捷前沿新材料布局硫化物體系，這一技術(shù)路線(xiàn)因高離子電導(dǎo)率（可達(dá)10^-2 S/cm）被視為最具商業(yè)化潛力的方向。其研發(fā)進(jìn)展呈現(xiàn)三大亮點(diǎn)：
1）高純硫化鋰中試線(xiàn)：百?lài)嵓?jí)產(chǎn)線(xiàn)已實(shí)現(xiàn)批量出貨。硫化鋰是硫化物電解質(zhì)的核心原料，其純度直接影響電解質(zhì)性能。恩捷股份突破中試瓶頸，意味著其已掌握原料純化技術(shù)；
2）固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)線(xiàn)搭建：10噸級(jí)產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段，為后續(xù)規(guī)模化生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)；
3）玉溪千噸級(jí)產(chǎn)線(xiàn)規(guī)劃：提前布局未來(lái)產(chǎn)能，或瞄準(zhǔn)車(chē)企定點(diǎn)供應(yīng)需求。
更值得關(guān)注的是固態(tài)電解質(zhì)支撐膜的研發(fā)進(jìn)展。該材料作為固態(tài)電池的核心組件，需同時(shí)具備離子導(dǎo)電性、機(jī)械強(qiáng)度與界面穩(wěn)定性。恩捷股份已獲得少量客戶(hù)訂單，表明其產(chǎn)品性能或已通過(guò)初步驗(yàn)證。
行業(yè)矛盾：技術(shù)突破與商業(yè)化落地的博弈
盡管恩捷股份在固態(tài)電池材料領(lǐng)域取得多項(xiàng)進(jìn)展，但行業(yè)仍面臨兩大矛盾：
1）技術(shù)路線(xiàn)分化：硫化物、氧化物、聚合物三種路線(xiàn)并存，車(chē)企與電池廠(chǎng)尚未形成統(tǒng)一選擇。恩捷股份押注硫化物路線(xiàn)，需警惕技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；
2）成本與性能平衡：當(dāng)前硫化物電解質(zhì)成本超500美元/公斤，遠(yuǎn)高于液態(tài)電解液（約10美元/公斤）。恩捷股份需通過(guò)規(guī)?；a(chǎn)降本，但千噸級(jí)產(chǎn)線(xiàn)投資或超10億元，資本開(kāi)支壓力巨大。
宏觀(guān)與基本面：政策驅(qū)動(dòng)與需求升級(jí)共振
1、從宏觀(guān)層面看，全球碳中和政策持續(xù)加碼：
歐盟《電池與廢電池法規(guī)》要求2027年動(dòng)力電池需標(biāo)注碳足跡，倒逼固態(tài)電池等低碳技術(shù)發(fā)展；
中國(guó)《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2035）》明確提出“突破固態(tài)電池關(guān)鍵材料及工藝”。
2、基本面層面，6月行業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)兩大特征：
1）庫(kù)存去化：隔膜行業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至45天（2024年高點(diǎn)為60天），顯示下游需求回暖；
2）進(jìn)口替代加速：6月國(guó)內(nèi)硫化鋰進(jìn)口量同比降18%，恩捷股份等本土廠(chǎng)商填補(bǔ)供給缺口。
核心觀(guān)點(diǎn)：恩捷股份的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與潛在挑戰(zhàn)
恩捷股份通過(guò)“半固態(tài)量產(chǎn)+全固態(tài)研發(fā)”的雙輪驅(qū)動(dòng)，已構(gòu)建技術(shù)壁壘與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。但需警惕三大風(fēng)險(xiǎn)：
1）技術(shù)路線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：若硫化物路線(xiàn)被證偽，前期投入或面臨減值壓力；
2）成本競(jìng)爭(zhēng)壓力：固態(tài)電池成本需降至液態(tài)電池1.5倍以?xún)?nèi)方可大規(guī)模商業(yè)化，恩捷股份需持續(xù)優(yōu)化工藝；
3）客戶(hù)綁定深度：需與頭部電池廠(chǎng)建立聯(lián)合開(kāi)發(fā)機(jī)制，避免淪為“材料供應(yīng)商”。
策略建議
•關(guān)注半固態(tài)電池裝機(jī)量：若6月國(guó)內(nèi)半固態(tài)電池裝機(jī)量突破1GWh（環(huán)比增20%），將驗(yàn)證恩捷股份量產(chǎn)能力；
•跟蹤全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化節(jié)點(diǎn)：2026年為關(guān)鍵窗口期，若恩捷股份獲得車(chē)企定點(diǎn)，將打開(kāi)估值空間；
•警惕行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩：隔膜行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能已超需求30%，需關(guān)注實(shí)際落地率。
整體看，恩捷股份的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，折射出中國(guó)新材料企業(yè)在全球電池革命中的突圍路徑。從液態(tài)到固態(tài)的技術(shù)躍遷，不僅是材料體系的革新，更是產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)的重構(gòu)。在這場(chǎng)馬拉松中，恩捷股份已搶得身位，但終點(diǎn)線(xiàn)仍遙不可及。
本文內(nèi)容僅供參閱，請(qǐng)仔細(xì)甄別！長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
