長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月30日，長(zhǎng)江綜合鎵均價(jià)報(bào)??1730元/千克??，較上一交易日下跌10元。這一“陰跌”態(tài)勢(shì)折射出半導(dǎo)體需求疲軟、再生技術(shù)沖擊與隱性庫(kù)存釋放的??三重壓力共振??，鎵產(chǎn)業(yè)鏈正面臨供需失衡的深度調(diào)整。
據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，6月鎵市場(chǎng)“交易冷清，上下游維持僵持”，主流生產(chǎn)商雖報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但下游磁材、半導(dǎo)體企業(yè)“按需采購(gòu)”，市場(chǎng)成交量萎縮至年內(nèi)低點(diǎn)。
??一、需求側(cè)三重壓力：技術(shù)替代與政策約束??
??半導(dǎo)體需求結(jié)構(gòu)性疲軟??
盡管5G、AI芯片擴(kuò)產(chǎn)支撐高純鎵（6N級(jí)以上）需求，但中低端半導(dǎo)體領(lǐng)域受??硅基氮化鎵（GaN-on-Si）技術(shù)替代沖擊??，單位芯片鎵用量減少40%，導(dǎo)致工業(yè)級(jí)鎵需求萎縮。
??磁材出口“政策紅利未兌現(xiàn)”??
6月磁材企業(yè)雖獲出口許可證，但??訂單傳導(dǎo)滯后??，采購(gòu)端仍持觀望態(tài)度。加之永磁材料中鎵添加比例下調(diào)（占高性能釹鐵硼用量?jī)H0.1%），需求增量有限。
??光伏領(lǐng)域需求塌陷??
鈣鈦礦電池加速替代傳統(tǒng)砷化鎵光伏組件，頭部企業(yè)First Solar削減30%鎵化鎘產(chǎn)能，直接導(dǎo)致光伏用鎵需求環(huán)比下降15%。
二、供應(yīng)端“庫(kù)存堰塞湖”：產(chǎn)能釋放與再生技術(shù)沖擊??
??隱性庫(kù)存集中釋放??
云南、山西等地冶煉廠6月突擊出貨超??150噸鎵錠??，港口庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期從10天拉長(zhǎng)至25天。主因生產(chǎn)企業(yè)累庫(kù)明顯（如某河南龍頭庫(kù)存占月產(chǎn)量20%），被迫招標(biāo)拋售回籠資金。
??再生镲成本優(yōu)勢(shì)碾壓原生供應(yīng)鏈??
日本DOWA公司實(shí)現(xiàn)??6N級(jí)再生鎵規(guī)?；a(chǎn)??，純度達(dá)半導(dǎo)體級(jí)，成本僅為原生鎵的60%。2025年再生鎵全球占比突破20%，直接沖擊中國(guó)主導(dǎo)的原生鎵定價(jià)權(quán)。
??北美產(chǎn)能釋放加劇供應(yīng)過(guò)剩??
力拓與Indium合作的40噸原生鎵項(xiàng)目進(jìn)入產(chǎn)能爬坡，疊加加拿大電價(jià)補(bǔ)貼，北美生產(chǎn)成本降至950元/千克以下，較中國(guó)赤泥提鎵工藝低30%，倒逼中國(guó)企業(yè)降價(jià)保份額。
??三、產(chǎn)業(yè)鏈多米諾效應(yīng)：從冶煉廠到資本市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)??
??冶煉企業(yè)逼近現(xiàn)金成本紅線??
當(dāng)前赤泥提鎵現(xiàn)金成本約1650-1700元/噸，價(jià)格跌破1730元后，30%中小廠已陷入虧損。頭部企業(yè)如中鋁集團(tuán)雖通過(guò)純度升級(jí)（7N級(jí)）維持毛利，但環(huán)保成本攀升至1200元/噸，凈利潤(rùn)同比縮水12%。
??資本撤離鍺鎵概念板塊??
6月30日A股鍺鎵概念板塊主力資金凈流出??387萬(wàn)元??，中金嶺南、馳宏鋅鍺等龍頭股連續(xù)5日資金凈流出，板塊市盈率跌至26.61，反映市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預(yù)期。
??政策真空期放大恐慌情緒??
中國(guó)尚未啟動(dòng)戰(zhàn)略收儲(chǔ)或提高出口退稅（當(dāng)前半導(dǎo)體級(jí)鎵退稅率為9%），而美國(guó)《關(guān)鍵礦物安全法》對(duì)鎵的收儲(chǔ)計(jì)劃仍處規(guī)劃階段，政策托底缺位加劇市場(chǎng)看空。
??四、后市展望：底部在哪里？破局關(guān)鍵點(diǎn)??
??價(jià)格底部測(cè)算：1600元或成生死線??
按當(dāng)前成本曲線，1700元/噸為赤泥提鎵現(xiàn)金成本線，若價(jià)格跌破1600元，將觸發(fā)??30%高成本產(chǎn)能關(guān)停??。但北美再生鎵產(chǎn)能若如期釋放，全球過(guò)剩量或達(dá)50噸，價(jià)格可能下探1550元。
??破局關(guān)鍵變量??
??技術(shù)升級(jí)??：加速7N級(jí)高純鎵國(guó)產(chǎn)化，突破日本再生技術(shù)專(zhuān)利壁壘（每噸專(zhuān)利費(fèi)達(dá)8000元）；
??政策工具箱??：?jiǎn)?dòng)20噸戰(zhàn)略收儲(chǔ)（占商業(yè)庫(kù)存10%）、將半導(dǎo)體級(jí)鎵出口退稅率提至13%；
??需求增量賽道??：軍工領(lǐng)域（星鏈衛(wèi)星鎵基電池用量增至1.5公斤/顆）和快充芯片（GaN滲透率突破35%）。
??中長(zhǎng)期供需再平衡??
2026年全球鎵需求預(yù)計(jì)回升至550噸，但需警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：
鈣鈦礦電池量產(chǎn)若在Q3突破5GW，光伏用鎵需求或再降20%；
地緣博弈升級(jí)可能引發(fā)歐美對(duì)中國(guó)鎵基半導(dǎo)體技術(shù)禁運(yùn)。
【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】
